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整體4月營收符合預期： 在電池模組持續缺貨的影響下，各家的電池芯取得能力完全反應在4月的營收上，順達、新普以及加百裕的營收表現各為高於、符合及低於我們預估，估5月份產業營收將與6月表現持平，第2季仍將處於電池芯短缺的狀況，營收季成長幅度約為1成。
�� 新普（6121）4月營收符合預期：新普4月營收23.5億（+0％ MoM，+39％ YoY），符合我們預估，5月在電池芯缺貨下估將與4月份持平，第2季因LG電池芯廠火災影響，營收成長來自於單價在3月的上調5-10％，我們預估第2季營收70億元（+7％ QoQ、+36％ YoY）。我們認為未來新普市佔率的提升，將因其他台廠的快速成長而受限，估08年稅後EPS為12.8元，維持中立建議。
�� 順達（3211）4月營收高於預期：順達4月營收15.2億（+15.2％ MoM，+100％ YoY），高於我們的預估10％，並充分顯示其電池芯掌握的能力， 1Q08因為新產品出貨，使當季營收達36.5億元（QoQ-12％，YoY+77％），毛利率也因產品結構及價格調漲，由前一季的10.3％拉高至14.1％，大幅優於市場預期，看好其前兩大客戶今年訂單將持續增溫，電池模組價格趨勢穩健，我們將2008年毛利率預估由11.6％調高至13.6％，稅後EPS由11.8元調升至13.7。
�� 加百裕（3323）4月營收低於預期：加百裕今年4月營收5.4億（-23％ MoM，-21％ YoY），低於我們預估15％，我們仍然擔憂電池芯供應商三星今年自行生產模組，對加百裕產生的電池芯取貨衝擊，預估2008年營收為100億元（YoY+9％），稅後EPS 僅6.5元，維持對其中立評等。
�� 調高順達目標價並維持買進評等： NB電池組裝台廠因成本和品質優勢，不斷侵蝕日廠的市佔率，長期發展看好；今年在 LG 3月發生的電池芯廠爆炸後，產業最快要到年底才能走出供不應求狀態，價格及毛利率將維持穩定；推薦個股方面，我們因順達的毛利率提升能力高於預期，除將08年稅後EPS調升至13.7元外，並肯定其近年來表現的營運競爭能力，而將本益比由10倍提升至12倍，我們維持對順達買進的投資建議，並將目標價由118元調高至164元（PER=12X2008EPS）。
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