|
揚智（3041）：1Q08營收為6.8億元（-36.1％QoQ），主要是受到PMP、STB晶片淡季影響，毛利率下滑至45.9％，營業費用為1.83億元（員工分紅佔稅後淨利為19.4％），稅後淨利為6,327萬元，稅後EPS為0.22元。展望2Q08，雖然PMP晶片受到美國景氣影響需求回升幅度不大，不過STB晶片已逐漸回溫，預估4月營收為2.9億元（+14.9％MoM），2Q08營收為8.8億元（+30％QoQ），毛利率為46.2％，以員工分紅稀釋比例20％計算，稅後EPS為0.64元。08年營收為41.3億元（+8％YoY），毛利率為46.1％，稅後EPS為3.1元。
�� 創惟（6104）：公布4月營收為1.29億元（+10.8％MoM），高於先前預估的1.2億元，主要是SONY PS3晶片舖貨效應，預估5月維持在1.3億元，2Q08營收為3.8億元（+22.5％QoQ），成長來源為PS3用USB晶片，預估毛利率維持在34.9％，以員工分紅稀釋比例20％計算，稅後淨利為415萬元，將轉虧為盈，稅後EPS為0.05元。08年營收為17.6億元（-4.3％YoY），毛利率為35.1％，稅後EPS為0.62元。
�� 安國（8054）：1Q08營收為4.38億元（-7.1％QoQ），毛利率為34.4％，主要是出清泰視舊有庫存，營業利益為3,698萬元，不過業外提列匯兌損失為3,548萬元及投資跌價損失1,660萬元，導致1Q08由盈轉虧，稅後淨損為1,154萬元，未提列員工分紅費用化金額，稅後EPS為-0.17元。公布4月營收達2億元（+40.3％MoM），創單月歷史新高，主要來自於SD記憶卡控制晶片貢獻，加上4月NAND Flash價格轉強需求熱絡，研究處預估5月營收維持在2億元，不過2Q08營收達5.8億元（+32.9％QoQ），成長幅度優於同業，毛利率回升至39.5％，以員工分紅稀釋比例20％計算，稅後淨利為8,969萬元，稅後EPS為1.35元。08年營收為24.4億元（+38.7％YoY），毛利率為39.8％，稅後EPS為5.33元。
�� 群聯（8299）：1Q08營收為44.6億元（-23.7％QoQ），毛利率為8.75％，營業費用為1.65億元（員工分紅費用化比例僅10.8％），稅後淨利為2億元，稅後EPS為1.93元。根據最新了解，4月營收接近20億元，研究處預估為19億元（+15.8％MoM），主要是NAND Flash價格反彈，預估2Q08營收為50億元（+12.4％QoQ），毛利率回升至11％，以員工分紅費用化比例25％計算，稅後淨利為2.7億元，稅後EPS為2.61元。08年營收為241億元（+19％YoY），毛利率為11.4％，稅後EPS為13.61元。
�� 結論及投資建議：2Q08包含NAND Flash相關晶片、STB晶片等需求顯著回升，景氣開始轉趨明朗，業績自谷底反彈。在投資建議方面，揚智近期傳言將合併其他公司擴充產品線，具有想像空間，投資建議調升至買進，目標價為80元（PER=26X2008EPS）；安國2Q08因新產品SD記憶卡控制晶片挹注營收大幅成長，於中國市場耕耘逐漸具有成效，調升至買進，目標價為115元（PER=22X2008EPS）。
|
