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1Q EPS 3.02元：1Q08營收14.56億（+1.6％QoQ，+18.6％YoY），毛利率受到（1）毛利較高之半導體晶圓營收由4Q07之55％下滑至50％、（2）匯率升值（影響1％∼2％）、（3）歲休、工作天數下滑、（4）員工分紅費用預提3600萬（其中2/3認列為銷貨成本等因素影響，單季毛利率由4Q07之31％下滑至25.5％，業外一次性釋股利益4.9億（EPS貢獻2.1元）、21％轉投資Solargiga認列長投收益8000萬，匯損6900萬，單季稅前淨利7.2億（+99.6％QoQ，+114％YoY），稅後EPS以目前股本22.67億計算為3.02元（原估4.92元，差異在於釋股利益低於預期之8.4億）。
�� 2Q至年底逐季成長趨勢不變：2Q包括台灣半導體晶圓以及Solargiga太陽能級晶圓業務皆可望逐月成長，尤其6月太陽能合約料源開出營收應有較顯著成長，單季營收預估15.4億（+6％QoQ，+18％YoY），稅後EPS1.94元。下半年在料源掌握度提高下業績可逐季成長，全年營收調升至64.6億（+23％YoY），稅後EPS因1Q一次性釋股利益較原預期低而調整至9.12元（原估10.9元）。
�� 產能狀況更新：母公司營收半導體晶圓佔50％∼55％，毛利率30％以上高於公司平均，台灣、上海長晶爐各有24台、22台（共計46台），換算月產能為470K片，08年靠良率提升可達500K，預計4Q08新增8台長晶爐。太陽能業務佔母公司營收40％∼45％，毛利分割至台灣及大陸二地，母公司認列毛利率約在20％以下，大陸部分透過業外認列投資收益。太陽能目前年產能100MW，預計2Q08擴充至200MW，08年料源掌握度達100％、09年掌握度已達70％以上。
投資建議：以本業來看今年業績逐季成長，業外因太陽能料源掌握度上升，以及年產能由目前100MW擴充至200MW，使得下半年Solargiga投資收益認列將有倍數增長。此外，研究處目前對油價看法認為3Q為傳統汽油消耗旺季，短線上油價可望朝130美元／桶邁進，研究處上調合晶目標價至200元（PER=22X2008EPS）。
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