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國內唯一具有自製電極能力的CCFL廠商：CCFL四大原料玻管、螢光粉、電極與真空，其中電極為燈管的心臟，佔直接材料成本20％，電極關係CCFL壽命與是否會產生慢性漏氣表現有直接影響，國內CCFL廠的電極原料多仰賴日本進口，僅有誠創具有自製能力（可使外購成本下降20∼30％），加上具備螢光粉回收能力，因此誠創相對具有成本競爭力。
�� 華映為誠創最大股東，今年群創亦將入主：1Q08誠創最大股東仍為華映，約佔營收比重65％，其餘客戶為群創、龍騰與奇美。目前華映為誠創最大股東，持股為19％，此外群創因09年G6將開出，為確保TV燈管來源，決定買入華映持有誠創2億元的CB，持股約佔5％，誠創目前送樣予群創之Monitor燈管認證已陸續通過，預估2H08可望大幅增加對群創的出貨，預估09年華映佔誠創的營收比重可望降到50％左右，群創將成為誠創第二大客戶。再終端應用比重方面，TV燈管約佔35％、Monitor燈管約佔65％。
�� 配合華映、凌巨與群創中尺寸LED背光源的需求，積極切入LED封裝：華映將G3出售凌巨，華映則積極佈局中尺寸模組，華映對4.5G規劃, 2Q08--4Q08投入中尺寸比重依序為60％, 75％, 80％，積極佈局中尺吋主要著眼於Low Price PC，至於群創亦計畫將G5撥出20％產能轉作中尺寸模組與NB模組。由於Low Price PC與NB將為近兩年LED 背光源最大成長來源，未來華映與群創將與誠創在LED背光領域作一垂直整合的策略聯盟，誠創將積極切入LED封裝的燈條等產品。
�� 1Q08毛利率與獲利大幅衰退，2Q08獲利可望逐季回升：誠創1Q08營收5.09億元（QOQ衰退9％，YOY+53％），毛利率由4Q07的30.77％下降到27.6％，加上匯兌損失8100萬元與員工分紅費用，稅後獲利5200萬元（QOQ衰退66％，YOY+22.7％），單季EPS0.32元。4月營收僅1.48億元（MOM-22％），主要因華映機台調整，預估5月營收可望回到1.9億元以上，預估2Q08營收5.48億元（QOQ+7.6％），稅後獲利1.06億元（QOQ+103％），單季稅後EPS0.58元。
�� 目前誠創產能利用率約70％，與群創策略聯盟，2H08∼2009年動能增強：誠創CCFL月產能約1200萬支，下半年隨著群創訂單開始挹注，產能有機會呈現滿載，預估誠創08年營收27.22億元（YOY+35％），稅後盈餘5.18億元（YOY+9.7％），稅後EPS為2.82元。
�� 投資建議：CCFL與LED背光逐漸走向垂直整合，誠創與群創、華映策略聯盟，有利於營運穩定成長，預估09年獲利將成長30％以上，建議35∼45元區間操作（PER＝12.4∼16X2008EPS）。
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