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1Q08因業外導致虧損：1Q08營收為4.38億元（-7.1％QoQ），毛利率為34.4％，主要是出清泰視舊有庫存、台幣升值及讀卡機控制晶片毛利率下滑等多重因素導致，營業利益為3,698萬元，不過業外提列匯兌損失為3,548萬元及投資跌價損失1,660萬元，導致1Q08由盈轉虧，稅後淨損為1,154萬元，未提列員工分紅費用化金額，稅後EPS為-0.17元。
�� 2Q08記憶卡晶片貢獻提升，帶動業績明顯走揚：4月營收達2億元（+40.3％MoM），創單月歷史新高，除了既有產品線讀卡機、隨身碟控制晶片出貨回升外，主要來自於SD記憶卡控制晶片貢獻，研究處預估5月營收維持在2億元， 2Q08營收達5.8億元（+32.9％QoQ），成長幅度優於同業，由於高毛利率記憶卡控制晶片比重提升，泰視庫存影響減輕，毛利率回升至39.7％，以員工分紅稀釋比例20％計算，稅後淨利為9,165萬元，稅後EPS為1.36元。
�� 記憶卡晶片策略正確，長期成長潛力十足：1Q08各應用領域佔營收比重：讀卡機控制晶片44％、隨身碟控制晶片25％、記憶卡控制晶片15％、Hub控制晶片6％、其他10％。記憶卡控制晶片4Q07佔營收比重僅4％，1Q08跳升至15％，推測單月出貨量達300萬顆，主要成長來源為中國白牌記憶卡市場。安國初期切入記憶卡領域即鎖定以Downgrade NAND Flash為主的白牌市場，研究處認為公司策略正確，因為目前主要競爭對手皆以品牌市場為主，安國避開價格競爭及品質要求度高的品牌或NAND Flash原廠市場，而且搭上中國白牌記憶卡熱潮，未來成長潛力十足，與策略聯盟夥伴創見合作進度也將漸趨明朗，預估2008年記憶卡控制晶片出貨量將達7,000萬顆，佔營收比重提升至21.6％。
�� 成長趨緩的讀卡機晶片可望因NB領域回復成長：讀卡機已屬成熟市場，2H07雖然同業價格競爭影響毛利率表現，不過2Q08價格已趨於穩定。目前單月出貨量維持在500∼600萬顆，新應用Printer讀卡機控制晶片出貨成長不如預期，不過NB用讀卡機控制晶片可望於2Q08末開始出貨，包含一般、低價NB，隨著NB讀卡機逐漸由PCMCIA轉為USB介面，可望帶動USB讀卡機另一波成長，預估2008年USB讀卡機控制晶片出貨量為7,300萬顆（+13％YoY），佔營收比重降至42％，09年NB內建USB讀卡機比重增加，安國讀卡機控制晶片出貨量YoY成長幅度將擴大。
�� 維持買進，目標價調升至129元：預估08年營收為24.2億元（+37.2％YoY），毛利率為39.9％，員工分紅稀釋比例20％計算，營業費用為5.75億元，稅後淨利為3.46億元（+29％YoY），稅後EPS為5.16元。初估2009年營收為30.2億元（+25％YoY），毛利率為40.9％，稅後EPS為8.07元。在投資建議方面，安國為2008∼2009年少數具新產品題材的IC設計個股，成長動能明確，記憶卡控制晶片深具成長潛力，研究處認為可給予較高本益比，維持買進投資建議，目標價由115元提高至129元（PER=25X2008EPS）。
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