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表面處理技術卓越，掌握關鍵配方：位速公司經營策略定位為表面處理之廠商，目前掌握電鍍、濺鍍、塗裝與印刷等技術，並且以塑膠基材之表面金屬化為主，其中NCVM（非導電性真空鍍膜）為其主要技術，可以兼顧金屬之質感與RF收訊之效果，另外位速之關鍵競爭力在於利用化工原料，調配獨家之塗料配方。
�� 主要應用在於手機與GPS：位速目前主要客戶為宏達電、Garmin，佔營收比重分別為50％、35％，故主要應用為Smart phone與GPS，其中宏達電是透過塑膠機殼廠精泉、久慶、隆怡等交貨，僅表面處理；但GPS部份，則交由揚州位速射出機殼，並包含表面處理與其他零組件之組裝，採用模組之方式出貨，故此部份之毛利率相對較低。
�� 試產影響4Q07與1Q08毛利率：位速07年營收為12.05億（+144％YoY），毛利率為13.9％，稅前淨利為1.39億元（+52％YoY），稅後EPS為2.25元（以6.2億股本），4Q07毛利率下滑至5.34％（1H07為27％），主要原因在於處於認證FIH階段，故打樣之數量佔比重拉昇，進而影響毛利率，1Q08營收為4.29億元（-23％QoQ，+161％YoY），毛利率回升至16.18％，稅後EPS為0.75元。
�� 濺度產能持續擴充20條：目前位速之主要生產基地為台灣與揚州，目前台灣有7條濺鍍（Sputtering）、水電鍍2條、塗裝5條，而揚州廠僅水電鍍與塗裝，另外有26台射出成型機，揚州廠主要服務對象即為Garmin，另外有約10％營收來自於車用標誌、水箱罩、手把之電鍍，客戶為日系車廠。目前台灣Sputtering之產能利用率高達80％，由於位速已通過FIH（私募取得24％之位速股權）之認證，故將積極於華南廠擴充產能，預估3Q08將新增20條Sputtering產線，主要乃支援FIH定單。
�� 2Q08營收動能趨緩，3Q08爆發性較大：位速4月營收為1.68億元（-7.9％Mo，+190％YoY），預估5月營收由於主要客戶宏達電Diamond剛上市，舊款Touch出貨量下滑，5月營收將持續下滑，需待6月營收動能轉強，研究處預估位速2Q08營收將微幅成長2.5％QoQ達4.4億元，毛利率將微幅拉升至18％，稅後EPS為1.02元，但進入第三季，隨著Smart phone與GPS步入傳統旺季，整體營收動能轉強，預估3Q08營收將成長25％達5.5億元，毛利率在產能利用率拉升下，將回升至23％，轉投資收入部分，在華南廠量產帶動下，將貢獻轉投資收入達6800萬元，合計3Q07稅後EPS為2.2元，研究處預估位速2008年營收將達5.5億元，毛利率為20.6％，稅後EPS為6.28元。
�� 投資建議：研究處認同位速於表面處理之技術具備競爭優勢，搭配FIH入主對於下半年之訂單貢獻將大增，但目前位速之本益比已達08年的31倍，初估09年亦接近20倍，相較於同業如柏騰目前本益比約16倍，研究處認為股價已反應下半年之利多，投資建議給予中立，建議待股價拉回再行布局，未來觀察重點在於FIH定單貢獻之狀況與新應用領域之發展進度。
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