n 1Q08稅後EPS為0.43元:1Q08營收為3.16億元(-15.7%QoQ),主要是受到淡季及工作天數減少影響,因產能利用率降低,毛利率略為下滑至32.8%,營業費用為6,037萬元,其中員工分紅提撥金額為212萬元(佔稅後淨利6.9%),業外認列匯兌損失為1,503萬元,稅後淨利為2,855萬元,以目前股本6.58億元計算,稅後EPS為0.43元。
n 2Q08接獲高階氣墊床訂單,QoQ達32%:4月營收成長至1.46億元(+21.8%MoM),5∼6月陸續接獲客戶高階氣墊床訂單,加上產業進入出貨旺季,預估2Q08營收為4.16億元(+31.6%QoQ)。在毛利率方面,2Q08出貨量提升產能利用率增加,加上高階產品比重提升,預估毛利率遞增至33.4%,以員工分紅費用化比例6%計算,營業費用為6,900萬元,稅後淨利為6,861萬元,稅後EPS為1.04元。
n 雃博深耕氣墊床醫療市場:雃博以氣墊床等醫療器材起家,深耕氣墊床市場達18年,以醫療機構為主要銷售對象,其次為長期看護中心、居家護理。2007年ODM/OEM比重為70∼75%、OBM為25∼30%,客戶群分散,前十大客戶比重低於50%,包含Medline、Mason、SLK等,多為各地區醫療器材經銷商。以銷售地區來看,2007年外銷比重達93%,其中美洲、歐洲比重分別為41%、36%。
n 氣墊床市佔率提升,成長來自於高階產品:07年各產品線佔營收比重:醫療用褥瘡氣墊床組(SS)為50.8%、福祉器材(WEF)為19.7%、呼吸治療產品(RT)為12.8%、醫療電子產品為9.4%、其他為7.3%。雃博醫療用褥瘡氣墊床主力產品為替換式、覆加式氣墊床,2006年氣墊床出貨成長停滯,由於近年來醫療預算刪減,迫使醫療照護中心將採購主力由昂貴的特用病床轉往替換式及覆加式氣墊床,因此雃博的歐美ODM/OEM訂單陸續增加,2007年回復成長動能,2007年氣墊床出貨量為43萬床(+30%YoY)。展望2008年,雃博於歐洲通路端佈建已漸趨完整,高階氣墊床為主要成長來源,且有助於產品單價、毛利率提升,預估2008年氧墊床出貨量為53萬床(+22.6%YoY),佔營收比重為50.4%。
n 呼吸治療器拓展漸具成效:呼吸治療產品包含噴霧治療器、連續式陽壓呼吸器(CPAP,簡稱呼吸治療器)。新產品呼吸治療器07年出貨量為1萬台,佔營收比重僅5%,雃博已通過美國FDA及歐洲CE認證,經過1年半推廣期,於2008年漸具成效,進度優於其他同業,預估2008年呼吸治療器出貨量為3萬台,佔營收比重攀升至11.5%,為營收主要成長動能之一。
n 本益比偏低,調升至買進:預估08年營收為16.2億元(+22.8%YoY),毛利率為33.5%,以員工分紅費用化比例6%計算,營業費用為3.08億元,營業淨利為2.35億元,營益率為14.5%,稅後淨利為2.1億元(+37.8%YoY),稅後EPS為3.21元。雃博08年接獲高階氣墊床訂單帶動業績、毛利率走揚,呼吸治療器出貨成長轉趨樂觀,具新產品題材,目前本益比偏低,長期投資價值浮現,建議買進,目標價為48元(PER=15X2008EPS)。
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