| 近一週塑化報價：塑化產業投資建議維持中立
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2008/05/27 |
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產業投資建議維持中立：原油近一月持續大漲推升成本，但塑化下游的泛用樹脂及紡纖原料需求則仍呈疲弱，使廠商成本無法完全轉嫁，塑化上中下游獲利則呈現全面壓縮，因此塑化產業整體投資建議維持中立。
�� 近1週塑化報價仍以上游原料表現較佳：泛用樹脂：PVC（$1185/mt，+0％）、LDPE（$1785/mt，+1.1％）、EVA（$2287.23439193405/mt，+0％）、LLDPE（$1655/mt，+0.6％）、HDPE（$1645/mt，+0％）、PP（$1715/mt，+3.6％）、GPS（$1570/mt，+1.6％）、ABS（$1930/mt，+1.6％）；上游原料：西德州原油（$132.19/mt，+4.7％）、石油腦（$1110.5/mt，+8.2％）、乙烯（$1455/mt，+0％）、丙烯（$1550/mt，+5.1％）、丁二烯（$2150/mt，+3.6％）、苯（$1323/mt，+6.1％）、EDC（$445/mt，+0％）、VCM（$955/mt，+0％）、SM（$1528.5/mt，+0.1％）、MX（$1253.75/mt，+5.8％）、PX（$1483.75/mt，+3.8％）、OX（$1350/mt，+9.8％）、Phenol（$1565/mt，-0.6％）、DOP（$1900/mt，+1.1％）、PA（$1315/mt，+7.3％）、2EH（$1980/mt，+0.8％）；紡纖原料：EG（$1092/mt，-0.5％）、PTA（$1055/mt，+3.4％）、AN（$2075/mt，+0.5％）。
�� 上游丙烯、丁二烯、芳香烴原料可望續漲：5月以來石油腦大漲19％，但乙烯僅小漲3.6％，裂解廠5月以來毛利率又下降3.5％，東亞8座近500萬噸乙烯裂解產能仍持續降低稼動率至75-90％以減輕損失及維持產品價格。另一上游芳香烴產品價格5月以來明顯轉強，主因為替代品汽油價格上漲支撐，芳香烴廠5月以來毛利率回升1.1％，但仍位於07年以來低檔，由於生產利差已低，預期裂解廠及芳香烴3Q08起毛利率可望止跌。
�� 泛用樹脂PP、PS、ABS上漲反映成本增幅：中東6月起多家PE廠投產，新PE產能將持續壓抑PE的6月漲幅及東亞PE廠獲利，下半年由於中東PE產能持續開出，新產能數量足以應付全球2年的需求量成長，使PE價格2H08仍存在壓力；PP則受惠日本PP大廠歲修，6月毛利可望持穩不再下滑，2H08展望由於中東擴產幅度小及大陸限產，展望亦較樂觀；PS及ABS則由於利潤不佳使東亞多家大廠減產合併供給減少，且廠商獲利已近損益兩平，預估6月毛利率仍可持穩。
�� 化纖原料2Q旺季需求回升緩慢：受油價大漲推升成本上揚，但因產品售價無法反映上游原料成本增幅，以下游紡纖產品及PET價格近2週來報價持平無力反映油價上漲，預期化纖原料廠6月毛利率仍呈現緩步衰退。
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