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2007年因提列資產減損而大幅虧損，1Q08轉虧為盈：07年營收109.9億元（YOY+42.3％），本業獲利轉虧為盈，獲利達2.22億元，因提列資產減損26.08億元，稅後虧損達27.6億元，稅後EPS2.98元。1Q08營收33.27億元（YOY+14％，QOQ+2.4％），毛利率由4Q07的20.29％提高到29.58％，主要因G3.5與G4的CF產能利用率由85％提高到90∼95％，G5則維持滿載，提列金融資產減損1.4億元，稅後獲利6.22億元，單季稅後EPS0.67元。
�� 出售營運績效較差的G3.5、G4彩色濾光片廠給華映：主要生產線包括湖口的G3.5（65K/月）、G4（75K/月）與南科廠G5（95K/月）。受到全球G5面板產能陸續開出，加上展茂停產，和鑫5G產能呈現滿載，公司計畫3Q08將G5月產能油95K提高到105K。目前南科廠營收約佔和鑫總營收比重2/3以上，湖口廠營收約佔1/3，在獲利率方面，湖口廠處於虧損狀態，但是G5 CF的毛利率則達35％左右。近期公司宣佈將湖口廠的G3.5與G4 CF以23億元出售給華映，預估處分利益約6000萬元，08/7/1完成交接。
�� 全球G5彩色濾光片產能呈現吃緊：就目前G5的供需來看，目前全球5G CF有外賣的廠商僅剩大日本印刷（DNP）150K/月，韓國DSTI的40K/月、和鑫95K/月等，合計全球目前外賣5G CF的產能供給共有285K/月，至於在需求面方面，國內面板廠維持約10∼20％外構比例，以月外購量而言，奇美約50K、群創15K、瀚宇彩晶50K、友達約50K，而在大陸廠方面三大面板廠包括上廣電、京東方與龍騰光電由於今年仍無法擴產G5的CF，因此CF外購比例高達80％以上。合計面板廠對G5的外購需求至少有480K/月左右，預估今年G5 CF缺口約200K。由於蓋一G5 CF到量產至少需1年時間，近期計畫蓋廠，09年產能開出的包括大陸三大面板廠IVO產能由38K提高到110K，BOE產能由90K提高到150K，SVA產能由80K提高到100K，以及日本凸版印刷計畫將G5產能將由160K提高到240K，預估明年產能約可增加230K，但明年因奇美與友達計畫將G5的ARRAY產能由5道光罩變成4道光罩，預估友達09年CF外購量由將由50K提高到100K，奇美則由50K增加到100K，因此09年G5的CF供不應求缺口將縮小到70K左右，但仍持續呈現產能吃緊。
�� 2Q08因湖口廠產能將準備交接，產能利用率降到50％，營收QOQ將下滑：由於湖口廠將自2Q08開始陸續做打樣交接，預估產能利用率將逐月下降到50％以下，預估5∼6月營收將降到9∼10億元，2Q08營收約28.95億元（QOQ-12.9％），因湖口廠營收比重下降，預估毛利率將上揚到31％左右，單季稅後獲利7.09億元（QOQ+14％），單季稅後EPS0.76元。
�� G5折舊費用即將提列完畢，08∼09年折舊費用逐年大幅減少：07年折舊費用27.8億元，08年下降到18.6億元，預估09持續下降到6∼7億元。預估08年營收114億元，稅後獲利27.3億元，以目前股本92.77億元計算稅後EPS2.94元。由於公司連續三年虧損，董事會決議今年9月進行減資34％，預計股本由92.77億元降到61.22億元。
�� 投入研發太陽能模組與觸控式面板領域，今年資本支出預估4∼5億元：由於彩色濾光片製程技術與觸控面板中的ITO玻璃技術類似，公司計畫將G5 CF部分產能轉作觸控式面板，月產能初步規劃7∼10K，資本支出預估約1.5億元，目前已成功研發3.5”與7”電容式觸控面板，預計今年下半年送樣認證。太陽能模組產能預估約30百萬瓦，資本支出約1.5億元，其於資本支出則用於G5 CF產能由95K/月增加到105K/月。公司不排除減資完再作現增10億元，以供資本支出之用。
�� 投資建議：1Q08每股淨值7.53元，08年底以9月減資完股本61.22億元計算每股淨值可達14.68元。今年預估稅後獲利27.3億元，若以目前股本計算稅後EPS2.94元。以9月減資完股本61.22億元，計算稅後EPS4.45元。維持建議買進，目標價20元（PER=7XEPS08）。
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