n    1Q08統一中國因匯損，貢獻低於預期：統一2007年獲利為460 億元(+7.4%YoY)，毛利率為22%，稅後EPS為3.1元；1Q08營收為122.4億元(+11.7%QoQ，+15%YoY)，其中食糧群佔42%、速食群佔10%、乳飲群佔33%、綜食群佔8.5%、保健群佔6.5%，毛利率略微下滑至20.55%，主要受到員工分紅與毛利率較低之大宗食糧佔營收比重提高所致，轉投資部分，中國統一(0220 HK)因掛牌後美元資產部位大增，在1Q08人民幣快速升值下，產生匯損侵蝕部分淨利，使得貢獻獲利降至1.6億元，稅前淨利為12.7億元(-64%QoQ，-55%YoY)，稅後EPS為0.33元。

n    原物料價格攀升帶動食糧群毛利率拉升：統一之食糧群為集團營收比重最高者，其中包含大宗原物料、油脂、麵粉、飼料等，除集團自用外，部分亦有大宗原物料買賣，近期由於原物料價格快速拉升，使得食糧群之毛利率明顯提升，而此部分之獲利貢獻，相對亦降低其他事業群之成本上升壓力，故研究處認為統一此種垂直整合之經營方式，在原物料看漲之年代，為有利之經營方式；而一般食品業於成熟市場之成長力道約與經濟成長力道相仿，但07~08年亦受到原物料價格帶動，使得統一之營收動能優於整體台灣之經濟成長率。

n    奧運獨家贊助商，有利知名度之拉升：統一目前持有統一中國(0220 HK)73.49%，於大陸擁有13座廠房、53條飲料生產線、50條方便麵生產線，07年統一中國營收為86.56億人民幣(+9.8%YoY)，其中72%為飲料、28%為方便麵，毛利率由06年的29.5%提升至33.7%，主要乃產品組合往高階比重提升，稅前淨利成長190%YoY，足以表現大陸市場規模經濟所帶來獲利提升之效益，目前統一於中國飲料之市占率約22%、方便麵約11~12%；由於中國經濟成長率仍維持在8%以上，加上統一為中國奧運方便麵之獨家廠商，知名度之提升將帶動銷售量與市占率，故研究處預估08年統一中國營收將成33%YoY，獲利將成長22%(因1Q08有匯損)，預估統一中國08年將貢獻獲利達15.85億元。

n    2Q營運逐漸增溫，3Q為傳統旺季：統一4月營收為42.02億元(+1.02%MoM，+28.7%YoY)，5月營收成長6.3%MoM達44.66億元，整體2Q08營收將成長12%QoQ達137億元(+20%YoY)，業外部分，中國部分已無匯損干擾，加上2Q將認列處分統懋之2.5億元，預估2Q08稅後EPS為0.66元；由於統一營收有3成為飲料(含乳品)，而此部分暑假為傳統之旺季，加上3Q有中元節需求，故統一營收旺季均為第三季，預估3Q08統一營收將持續拉升至144億元，合計統一2008年營收將持續成長15%YoY達529億元，毛利率為20.5%，稅後EPS為2.3元。

n    持續深耕東南亞佈局，越南獲利明顯提升：除中國外，統一亦積極佈局東南亞各國，包含印尼、泰國、菲利賓、越南、馬來西亞，但由於東南亞國家價格競爭較激烈，且均有強勢之本土品牌，故飲料目前仍處於虧損，但越南廠之飼料業務目前快速成長，並於07年轉虧為盈，預估此部分將成為08年東南亞佈局獲利最高之國家，此部分將成為未來下一個獲利成長之來源。