n    5月條鋼業營收表現突出，但東鋼獲利反下滑：受惠於4月以來鋼價持續調漲，豐興5月營收高達45.7億元（+15％MoM、+61％YoY），創歷史新高，東鋼營收52億元（+18％MoM、+49％YoY），但稅前淨利為6.02億元（-3.5％MoM），單月獲利自3月的6.9億元持續下滑，累計4-5月稅後EPS約1.1元，5月的營業利益率為11％，低於上月的14.3％，因廢鋼及小鋼胚大漲，稀釋獲利所致，但6月調漲H型鋼1500元，故獲利可回升。

n    豐興本週上漲型鋼價格：豐興本週調漲鋼筋、型鋼價格，廢鋼則持平。鋼筋漲價800元/噸，達3.25萬元，漲幅2.52％；型鋼各項鋼品調漲600-900元達3.25萬元，漲幅也是2.52％；至於廢鋼則維持平盤，價格為2.01萬元。本次漲價係反應廢鋼的漲價，以及6月1日實施夏季電價，將致成本增加，4月以來廢鋼價格漲了22％，鋼筋、型鋼及H型鋼各為13％、15％及18％，成品價漲幅低於廢鋼。

n    條鋼價格後市將呈高檔震盪：上周CRU長條鋼指數持續上漲，漲幅3.5％，目前東南亞鋼筋交貨價為1100-1150美元/噸，大陸鋼筋的出口報價為CFR 1030-1050美元/噸，預期再漲50美元，較上月漲4.5％，漲價後的亞洲區鋼筋報價約為1100∼1200美元（3.3萬元∼3.6萬元台幣），目前台灣的鋼筋價格與國際報價相較無明顯偏低。展望3Q，中國東南部、台灣及東南亞都是梅雨淡季，加上中國宏觀調控衝擊房地產買氣，上周鋼筋在北京、廣州兩個重點市場，今年以來首次下跌10Rmb/噸，需求雖走弱，但國際廢鋼價因俄羅斯緊縮出口，運費增加將持續走揚，以及北京奧運供給面將下滑，因此鋼價將處高檔震盪。

n    條鋼3Q本業獲利恐較2Q下滑：政府表示未來三個月國內鋼筋不能出口，適逢3Q為淡季，因此國內鋼筋價格雖漲，但跟不上廢鋼價的漲幅，5月起鋼筋與廢鋼的利差已逐步縮小，利差由高點的6889元/噸，下滑到本周的5883元/噸，跌幅約14.6％。加上6/1夏季限電，7月調漲電價，電爐廠產能也降低，估銷量QoQ減少10％。由於產量減少，費用攤提變高，且7月後電費增加，成本不易轉嫁，在銷量與利差同步減少，估營收持平，但獲利下滑。

n    財務預估：預估東鋼2Q08稅後EPS達1.7元（+21％QoQ），08年稅後EPS達6元。豐興2Q08達2.6元（+18％QoQ），08年稅後EPS為7.5元（原估6.7元）。此外，豐興持有中龍6.5萬張，成本約26元，由於中龍9月30日將併入中鋼，若換算成中鋼持股，以目前股價估算，折合EPS約2.3元獲利，豐興表示，是否認列損益將與會計師討論，假設認列，08年稅後EPS將達9.9元。