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友訊（2332）：友訊5月份合併營收23.9億元（MoM-17.69％，YoY-3.66％），累計1∼5月合併營收138億元（YoY-10.39％），5月份延續4月份持續衰退，且幅度擴大，主因為友訊所銷售之通路大都為retail市場，受景氣影響波動較大，在全球通膨升溫排擠消費支出下，終端需求不如預期，故研究處將2Q營收下修至76億元（QoQ-11％，原估87億元），但仍看好下半年旺季所產生之成長力道及11n的換機需求，預估全年營收351億元（YoY-3.04％，原估382億元），稅後EPS下修至4.08元（原估4.38元），考量近日大盤系統性風險，建議逢低買進，三個月目標價53元（PER=13X2008EPS）。
�� 正文（4906）：正文5月合併營收19.2億元（MoM+3.69％，YoY+38％），再創歷史新高，累計1∼5月合併營收80億元（YoY+10％），主因係IPSTB及WiMAX營收超乎預期，出貨量持續攀升，故研究處上修2Q合併營收至58億元（QoQ38％，原估48億元），預估全年合併營收221億元（YoY+26％，原估211億元），稅後EPS上修至5.4元（原估5.2元），近日股價已修正，建議逢低買進，三個月目標價81元（PER=15X2008EPS）。
�� 合勤（2391）：合勤5月合併營收13.4億元（MoM+28.89％，YoY+11.96％），符合原先預期，累計1∼5月營收54.6億元（YoY-2.64％），預估2Q在訂單漸漸回溫下，合併營收約40.1億元（QoQ+20.4％），加上1Q投資美國網通廠Atheros之損失部位應可全數沖回，單季可望轉虧為盈，稅後EPS0.41元。
�� 中磊（5388）：中磊5月營收6.91億元（MoM-23.95％，YoY-19.95％），符合原先預期，累計1∼5月營收37.8億元（YoY-11.96％），由於中磊主要是藉由零售通路鋪貨，訂單能見度低，故月營收波動起伏大，且銷貨近70％屬消費端產品，在民眾消費下滑下，預估6月營收應與5月持平至小幅衰退，2Q合併營收22億元（QoQ+3.53％），稅後EPS0.59元。
�� 明泰（3380）：明泰5月合併營收20.23億元（MoM+6.33％，YoY+27.33％），符合原先預期，累計1∼5月營收92.6億元（YoY+9.73％），2Q主要成長來自於數位家庭及無線網路的部分，預期2Q營收58.7億元（QoQ+10％），稅後EPS0.66元。
�� 投資建議：網通產業5月營收整體呈現個股相互表現之方式，究其原因，可發現以零售市場為通路或消費端產品為主軸之個股如友訊、中磊營收普遍不佳，而電信標案或企業端產品佔營收比重較高之個股如正文、合勤及明泰受景氣波動影響較小，營收表現較佳。投資建議上，研究處仍看好11n、IPSTB及WiMAX所帶來之成長力道，仍維持友訊（2332）及正文（4906）逢低買進之投資建議。
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