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1Q08出貨持續成長，因匯率影響，獲利小幅衰退：1Q08美利達台灣廠在手訂單約22萬台，因關鍵零組件變速器缺貨，出貨量約18.8萬台（YOY+2.7％），出貨ASP約393美元，較去年同期的398美元略微下滑。1Q08台灣母公司營收23.79億元（QOQ-28％、YOY+5.8％），毛利率因台幣升值與原物料成本上揚影響由4Q07的13.66％下降到12.02％，重要業外包括匯兌損失1.07億元，認列Specialized獲利貢獻2億元（YOY+15％），單季稅後獲利2.42億元（QOQ-31.8％、YOY-10.37％），單季EPS1.12元。
�� 2Q08季節性新舊機種交換淡季調整，但調整幅度縮小：5月母公司營收5.51億元（MOM-16.6％），主要因高階車種出貨延後，預估6月出貨量將由5月的5.3萬台提高到6萬台，預估6月營收可達6.5∼7億元（MOM+18％以上）。預估2Q08母公司營收18.92億元（QOQ-20％、YOY+6.6％），季節性淡季調整持續縮小（以往2Q季節性淡季調整QOQ衰退近30％以上），出貨量預估16.3萬台（QOQ-13％），預估毛利率下滑1％左右，2Q08有小額匯兌利益，認列Specialized獲利貢獻小幅成長，預估2Q08單季稅後獲利2.37億元（QOQ-2％），單季稅後EPS1.1元。
�� 大陸內銷市場Merida自有品牌比重逐年提高，歐美外銷市場自有品牌趨於穩定：目前美利達外銷歐美市場主要以Specialized、Merida、Centurion三大自有品牌為主，04年∼06自有品牌+ODM比重已提高到90％，07年則達100％，目前Specialized約佔65％、Merida佔30％、Centurion5％。Specialized主打中高階自行車市場、Merida與Centurion 則以中低階自行車為主，符合M型社會市場需求。美利達於大陸內銷市場過去10年Merida自有品牌約佔30％、泛達約佔70％，去年兩個自有品牌於大陸銷售比重各約佔50％，預估08年大陸內銷市場Merida佔銷售可達60％，未來兩年將達70％以上，顯然美利達於大陸自行車內銷市場銷售等級逐漸提高。近三年美利達平均銷售單價05年約382美元，06年412美元，07年達443美元，預估08年可達450美元左右，且高階產品出貨將集中08年下半年。
�� 08年獲利成長趨於穩定：07年台灣廠出貨75.5萬台（YOY+42％），大陸深圳廠出貨約60幾萬台，以目前美利達台灣廠與大陸深圳廠年產能各約65萬台，產能利用率呈現滿載，以1H08台灣廠在手訂單約46萬台，但預估上半年僅出貨35.1萬台，延後出貨原因除了產能滿載外，主要因中高階自行車的變速器缺貨，預估下半年變速器缺貨可較為改善，預估08年台灣廠出貨量約可達77∼80萬台左右（YOY+2∼5％）。因台幣升值影響，預估美利達08年母公司營收由114.8億元下修到107億元（YOY+6.33％）， 稅後獲利由15.2億元下修到13.97億元（YOY+5％），稅後EPS6.49元。
�� 08年將於大陸擴充山東廠產能：美利達今年於大陸山東廠擴充單月1∼2萬台產能，09年則擴充到2∼3萬台/月，其主要100％內銷大陸市場，有別於大陸深圳廠約有80％外銷。
�� 投資建議方面，美利達改變經營策略，透過與美國品牌大廠合作創立自有品牌擴大行銷版圖。目前美利達自有品牌行銷策略已奏效，目前美利達於自行車出口平均單價高於台灣整體自行車出口ASP近2倍，且高於巨大的1.3倍，出口平均單價高居國內自行車之首。08年將配息2.8元，建議逢低買進，目標價由70元提高到78元 （PER=12X2008EPS）。
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