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半年報表現持平，1H07台灣營收10.81億元(-3.41%YoY)，因台灣消費仍呈現疲軟，且今年新事業體Open for kid新增店數，致管理費用增加，費用率達45%，預估營業利益僅2,163萬元(-17%YoY)。業外轉投資部分，儘管中國貢獻獲利1500萬RMB，較去年同期大幅成長1倍以上，但東南亞虧損增加，致稅前淨利僅6000萬元(+6%YoY)，稅後EPS達0.36元。
�� 下半年台灣消費可回升：儘管台灣業績表現衰退，但下半年消費增溫可期，研究部預期2H07民間消費成長可達3.0％優於上半年，主計處更預估達3.5％的成長率。因此下半年可隨民間消費回升及新事業體Open for kid營運上軌道刺激業績成長。研究部維持台灣07年營收可達23.88億元（+4％YoY），營業利益隨新事業體上軌道，全年費用率44%與去年持平，估營業利益(EBIT)0.477億元（+25.5％YoY），稅後EPS為0.26元，2008年因民間消費力道回升，營收達24.3億元(+2%YoY)，營利率可望回復過去三年平均5%水準，營業利益將達1.2億元(+152%YoY)，貢獻EPS0.6元。
�� 中國強勁消費力，帶動業績持續成長。中國1H07營收2.1億元RMB，較去年的1.6億元，年增率31%YoY，毛利率42%(去年同期40%佳)，且在規模經濟增加下，營業費用僅比去年同期增加20%，致獲利比去年同期增加1倍以上達1500萬元RMB。獲利的成長優於營收的的原因在於，持續引進新的代理品牌滿足消費，現階段每年引進1∼2個品牌（目前有6個），及展店使得規模經濟顯現，估今年增加150個通路，前6月店家數達718家（2006年為636家），今年預計可達800個店家。下半年拓展二級城市批銷業務，藉以跨入零售市場，儘管毛利率僅27％，但批銷不用管銷支出，故營利益率可維持在10％，相關效應明年起可陸續發酵。預估中國營收可望提高到5.1億RMB（+37％YoY），預估稅前淨利為3360萬RMB（+40％YoY），貢獻獲利1.41億元，稅後EPS為0.75元，08年在業績成長30%，EPS貢獻達0.98元。
�� 2008年EPS達1.58元。財務預估上，2007年營收23.88億元（+4.0％YoY），稅前淨利1.91億元（+26％YoY），稅後EPS達1.01元。2008年在台灣消費力道轉佳，以及中國引進策略伙伴及土地開發，預估EPS可達1.58元。
�� 中國收益持續增加，維持買進建議，投資建議上，半年報表現持平，且下半年台灣民間消費可較上半年為優，台灣收益可優於上半年，加上中國收益持續增加，且明年大陸麗嬰房將引進策略伙伴及土地開發等題材，公司未來前景可期，因此投資建議維持買進，目標價為38.5元（PBR=2.2X2008 年BVPS）。
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