| 頎邦（6147）：股價超跌，建議強力買進 |
2007/08/24 |
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8、9月營收續創新高：頎邦7月營收5.13億(+2.3%MoM，+64.6%YoY)創歷史新高，8月預估5.3億(+4.3%MoM，+71.3%YoY)續創新高，9月預估5.7億(7%MoM，+77.8%YoY)，單季營收合計16.2億(+16%QoQ，+71.3%YoY)， COF產能利用率滿載，Bumping產能利用率亦上升至70%~75%，毛利率預估由2Q之27%上揚至31.5%，稅後EPS以目前股本31.04億計算為1.41元。
�� 07年獲利預估成長100%：4Q營收預估16.9億(+4.8%QoQ，+46.7%YoY)，因旺季進入尾聲營收僅小幅成長，毛利率維持31%以上高檔，因此稅後EPS預估成長至1.48元。全年營收累計59.2億(+43%YoY)，稅後淨利13.9億(+100%YoY)，稅後EPS4.5元，若以今年發行之20億CB完全轉換後股本37.4億計算，稅後EPS為3.73元。
�� 12”錫鉛凸塊潛力十足：頎邦今年投入6億台幣拓展12吋錫鉛凸塊業務，月產能建置5K。預計3Q底技術由8吋錫鉛凸塊移轉完畢，4Q送樣國際大廠，2Q08進入量產，目前產能推算月營收貢獻可達3000萬。由於12吋錫鉛凸塊機台、技術悉數為頎邦自行設計，機台建置、營運成本遠低於國內外競爭同業，產品毛利率推算接近50%高於目前平均，若送樣順利明年將持續增加投資，並成為08年、09年公司重要獲利成長來源。
�� 08年業績成長二成以上：長線來看驅動IC在LCD TV出貨量持續增加，以及中、小尺吋面板需求帶動下，08年產業平均仍將維持10%~15%成長動能。頎邦因近二年COF產能擴充積極，且有新業務12吋錫鉛凸塊挹注，營收預估72億(+22%YoY)，稅後EPS5.2元。
�� 股價超跌，建議強力買進：投資建議方面，股價隨大盤系統性風險修正幅度逾30%，已達歷史區間底部，08年營運展望良好，中、長線有業績保護，投資建議調升至強力買進，目標價維持58元(PBR=2.6X2007BVPS)。
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