| 新普（6121）：07、08年樂觀成長。 |
2007/08/30 |
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新普昨日舉行法說會，新普2Q營收51.5億（+17％ QoQ、+46％ YoY），毛利率14.7％因電池芯漲價而較1Q下降0.3％，營業利益5.62億，稅前淨利5.74億，稅後淨利4.47億，稅後EPS 2.41元，累積1H07 EPS共4.27元，相較於原本2Q的財測數字，營收50億，營業利益5.05億，稅前淨利5.10億，實際的表現均較財測為佳，在三月設立了二級實驗室後，檢驗認證成本的減少也使得2Q費用明顯的降低。
�� 展望3Q，電池組七月起已經充分反映了電池芯的漲價，因此毛利率將較2Q回升，新普常熟廠八月三日發生火災後，因為常熟產能尚不大，透過松江生產線的調度，安全庫存的支應，加上快速的應變處置，目前日產能已回復到20K，預估九月日產能將恢復到35K，月出貨700∼800K，十月常熟廠月產能可提升到1,000K水準，新普預測3Q營收將達到58.5∼59.5億（+14∼16％ QoQ），毛利率上升到15.2％，估列了常熟損失0.3億後，稅前淨利6.27∼6.37億，稅後淨利4.76∼4.84億，稅後EPS約2.59元。
�� 新普認為電池芯預估至08年中仍會持續缺貨，新普因為長期與關鍵零組件供應商保持良好關係，且具有規模優勢，加上2Q電池芯庫存已經拉高到15億以上，足以達成公司成長的目標，新普06年市佔率為23％，預估07年市佔率成長到26％，08年市佔率繼續成長到28％，08年年營收成長率至少30％，08年表現將更佳。
�� 研究處預估新普2007年營收224.7億（+38％ YoY），稅後淨利19.1億（+38％ YoY），稅後EPS 10.3元；2008年營收298.7億（+33％ YoY），稅後淨利25.9億（+35％ YoY），稅後EPS 14.0元，研究處對新普投資建議為買進，目標價210元（PER=15X 2008EPS），惟目前本益比處於高檔，上漲空間有限，建議待拉回再逢低承接。
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