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半年報略低於預期：大田上半年營收34.79億元（+0.38％YoY），毛利率18.44％，略低於預期，且由於Nike換貨緣故，認列0.99億元存貨跌價損失，稅前盈餘及稅後盈餘分別為5.44億元和4.15億元，以除權後股本12.08億元計算，每股稅前及稅後盈餘分別為4.5元和3.44元（原估3.72元），低於預期。
�� Ping大單加持，3Q淡季不淡：大田1H07客戶結構為Nike28.54％、Ping22.46％、Bridgestone 17％、Mitsubishi 8.7％、Callaway 6.38％及其他等17％％，主要銷售區仍為美國及日本為主，比重約為6：4。其中美系大戶Ping因G2及G5二款系列產品熱賣， Ping目前全球排名已攀升至第四大高爾夫球桿品牌大廠，佔大田營收比重也大幅爬升至第二位，僅次於Nike。3Q更因看好新產品G10市場需求，第三季下單金額單已逾14億元，較去年同期10.35億元成長 4成。大田預估繼7月營收4.57億元後，8月及9月均可回到5億元水準，隨著第四季旺季到來，營收將逐月攀升。
�� 大陸轉投資櫻之田獲利將下調：另外大田持股51％的轉投資櫻之田公司，股本300萬美元，06年正式轉虧為盈，稅後獲利190萬美元，稅後EPS6.3元。目前月產能結構為：自行車碳纖車架2500∼3000台、前叉6000支、曲棍球桿15000支，主要客戶為Bianchi義大利自行車國際大廠。由於需求旺盛，06年底增資1倍至600萬美元，使07年產能擴增1倍，預估可在第4季全產能開出，全年營收可望成長3成，達900萬美元；惟上半年因產線調整，上半年投資收益貢獻僅900萬元台幣，全年獲利貢獻由原先預估之3900萬元台幣下調至1980萬元。
�� 本益比偏低，建議買進：大田7月營收4.57億元（-1.6％MoM，+51.61％YoY） ，由於Ping大單加持，預估3Q營收可達15.7億元（-1.2％QoQ，+51.61％YoY），呈現淡季不淡；4Q為傳統旺季，預估營收將優於3Q達19.18億元（+22.21％QoQ，-5.65％YoY） ，總計全年營收下修至69.68億元（+6.62％YoY，原估72.67億元） ，稅後EPS下修至7.09元（原估8.09元）。初估08年營收可達76.65億元（+10％YoY） ，稅後EPS7.8元。由於大田客源穩定，碳纖維事業前景看好，且每年均維持5％以上高現金值利率，給予11倍本益比，目標價85元（PER=11X2008EPS）。
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