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茂達（6138）：09年1月營收為9,080萬元（-6.8％MoM），與其他同業走勢不同，主要是通路商、製造商仍在出清庫存。2月工作天數及出貨將回復正常水準，補庫存動作較其他晶片廠商晚，因基期偏低，研究處預估2月營收為1.4億元（+54.2％MoM），1Q09營收為3.8億元（-23.4％QoQ），下滑主因為1Q09為PC傳統淡季。因晶片價格下滑，預估1Q09毛利率將下滑至22.9％（預估4Q08為23.5％），營業費用為1億元，稅後恐將由盈轉虧，預估1Q09稅後虧損為645萬元，稅後EPS為-0.05元。09年營收為19.3億元（-38.8％YoY），毛利率為23.1％，稅後淨利為5,722萬元（-70.4％YoY），稅後EPS為0.47元。
�� 迅杰（6243）：09年1月營收為5,635萬元（+10.3％MoM），符合先前預期，主要是Aspire one第二代Netbook補貨效應。2月將延續1月補貨需求，3月一般型NB新機種才會正式開始出貨，研究處預估2月營收為7,000萬元（+24.2％MoM），1Q09營收為2.13億元（-0.2％QoQ），呈現淡季不淡。在毛利率方面，因NB相關晶片全面砍價10∼15％，將影響迅杰毛利率表現，預估1Q09毛利率下滑至39.6％（預估4Q08為40.2％），以員工分紅費用化比例11％計算，稅後淨利為968萬元，稅後EPS為0.15元。09年營收為10.8億元（-21.7％YoY），毛利率為39.3％，以員工分紅費用化比例11％計算，稅後淨利為1.1億元（+4.2％YoY），稅後EPS為1.74元。
�� 致新（8081）：09年1月營收為2億元（+1％MoM），優於先前預估的1.8∼1.9億元，主要是1月出現急單補庫存需求。2月工作天數恢復正常狀態，不過因為1月已提前備貨，2月MoM成長幅度有限，待3月一般型NB新機效應出貨才會明顯成長。研究處預估2月營收為2.2億元（+7.9％MoM），1Q09營收為6.9億元（-16％QoQ）。在毛利率方面，雖然合併圓創後，圓創產品線毛利率逐漸改善，不過1Q09面對價格壓力漸增，預估1Q09毛利率仍會持續下滑至33.9％（預估4Q08為35％），以員工分紅費用化比例18％計算，稅後淨利為8,031萬元（-31％QoQ），稅後EPS為0.97元。09年營收為36.5億元（+9.7％YoY），毛利率為33.7％，以員工分紅費用化比例18％計算，稅後淨利為5.31億元（-7.3％YoY），稅後EPS為6.43元。
�� 結論及投資建議：09年1月PC IC設計營收表現優於預期，主要是08年12月通路、製造端庫存水位降至偏低，1月出現回補庫存需求。3月開始NB相關晶片廠商將受惠於一般型NB新機效應，營收回升幅度較大，剔除1Q09出現虧損公司，研究處首選迅杰（6243）、致新（8081），迅杰維持買進投資建議，目標價由38元調升至44元（PER=25X2009EPS）；致新投資建議調升至買進，目標價為125元（PER=19X2009EPS）。
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