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1H07業績略低於預期：營收12.09億元（+58.6％YoY），毛利率26％，較去年同期持平，稅後淨利1.7億元（+105％YoY），稅後EPS1.59元，略不如研究處所估的1.75元，主要是2Q有將近2000萬元的存貨評價損失所致。
�� 3Q07業績可望淡季不淡，優於預期：7月營收2.3億元（-2.1％MoM、+32.9％YoY），毛利率28％明顯較上季得27％優，單月稅前淨利更是高達5411萬元（+211％YoY）。7月獲利大幅躍升，主要是美國子公司自有品牌高階產品出貨比重高提昇毛利率，且賣廠收益也貢獻700萬元。展望8月至9月，觀察在手訂單優於預期，預期營收可挑戰歷史新高，因美國新客戶訂單持續成長，8月起密集拉貨，自有品牌在歐美市場的出貨也提升，使得3Q07營收將QoQ將增加10∼15％，且因高階產品出貨比重增加，預估應有28％水準，預估EPS可達1.18元。
�� 4Q07業績為全年高峰：目前正在推廣一新款DVR產品給歐洲OBM大廠，測試到出貨約一季，且高階IP Camera已少量出貨，預期在9月安控展後，相關效應可發酵，將帶動業績持續成長，將為今年業績高峰。
�� 明年業績可持續成長：上修2007年營收可達27.65億元（+54％YoY），但獲利因2Q業績略不如預期，因此維持稅前淨利4.57億元（+148％YoY），稅後EPS為4.01元，明年在北美客戶陸續拓及澳洲、歐洲和大陸市場下，可持續挹住慧友ODM訂單，預期獲利可持續成長20％以上，預估EPS達4.6元。
�� 投資建議維持買進：下半年業績持續走揚，明年業績在相關客戶持續釋單下可持續成長，因此給予15倍的本益比，建議買進，調升目標價69元（=2008EPSX15PE）。
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