| 散裝航運：散裝業績欲小不易，維持買進新興、裕民建議。 |
2007/09/05 |
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合 新興08年本業部分仍大幅成長：新興（2605）以海岬型合約船營運為主，目前現貨船僅1艘，故BDI指數變化短期對3Q07營運影響有限，由於07年上半年公佈每股稅後盈餘4.62元（略高於原預估4.45元），加上3Q底新Handy船加入效應，每股稅後盈餘提高為7.65元（原預估7.2元）。08年的業績成長主要來自於換約效應，全年有3艘換約船（2艘落在08下半年）及新增1艘Handy船（07年9月加入），預估每股稅後盈餘為7元（原估6.7元），若扣除07年業外賣船收入14億，08年本業部分仍大幅成長3成以上。由於短期股價已近原本建議價位72元，故提高目標價至85元（PER=11X2007EPS）。
�� 裕民07年每股稅後盈餘上修至9.78元：2QBDI指數大幅揚升，使裕民（2606）2Q07每股稅後盈餘達2.62元，累計07年上半年每股稅後盈餘為4.4元•由於3QBDI指數持續上揚，對現貨船比重達4成的裕民帶來正面效應。研究處將裕民07年每股稅後盈餘上修至9.78元（原預測9.3元），預估08年每股稅後盈餘亦提高至9.6元（原預測9.11元）。由於3Q獲利持續看好，加上近期股價已達原目標價位93元，研究處將其目標價提高至117元（PER=12X2007EPS）。
�� 中航近期股價漲幅已大，短線建議為中立:中航（2612）5艘海岬型船07年目前均已轉為合約船，在台航獲利的挹注下，預估07年每股稅後盈餘提高為10.7元（原估9.84元）。08年初及07年底合計2艘換約效應，加上05年加入的新船於08年6月到期換約，預估08年每股稅後盈餘為12.27元。惟短期股價漲幅已大，上檔空間已有限下，短線投資建議為中立。
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