| NB產業：2月出貨符合預期，維持仁寶買進建議 |
2009/03/10 |
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2月整體出貨量符合研究處預估： 2月份由於工作天恢復正常，加上客戶的回補庫存持續，傳統NB與小NB的訂單同步向上，單月整體的出貨量月成長16％，同時也較去年成長6％，大致符合研究處18％的預估。
�� 廣達（2382）不如預期：廣達2月出貨因小筆電最大客戶逐漸降低該代工機種出貨，加上傳統NB大客戶Apple的新機種舖貨也告一個段落，整體2月NB出貨僅220萬台水準（+10％MoM，-6％YoY），低於研究處的預估12％，合併營收僅416億元（+14％MoM，-18％YoY），同樣低於預期，3月出貨量預估可微幅成長10％。
�� 仁寶（2324）小NB大幅成長：仁寶2月NB出貨量220萬台（+42％MoM，+22％YoY），受惠於工作天數及宏碁小NB的大量舖貨下，優於研究處原先成長2成的預估，單月合併營收達到389億元（+38％MoM，+20％YoY），3月Aspire One將持續在出貨高峰，預計出貨量可維持在2月份的高檔水準。
�� 英業達（2356）優於預期： 英業達2月出貨估計約150萬台（+20％MoM，+70％YoY），優於於研究處月持平的預期，顯見大客戶Toshiba及HP等庫存回補仍在持續，另外小NB的出貨也持續增加，營收為307億元（+23％MoM，+48％YoY），3月份估計庫存回補力道減弱，出貨量將與2月份持平。
�� 緯創（3231）低於預期：緯創2月份出貨量150萬台（-6％MoM，+20％YoY），低於研究處原來成長12％的預期，主因傳統NB的出貨持續疲弱，而緯創目前尚未對小NB出貨所致，單月營收308億元（-1％MoM，+27％YoY），預估3月NB在基期較低下，出貨量將會較2月成長13％。
�� 3月成長趨緩，仁寶相對看好：在工作天數因素下，2月份的代工出貨如預期成長，NB代工在庫存回補告一段落下，未來出貨將取決於終端的銷售狀況，惟在總體經濟數字持續走低的預期下，3月份可能會出現疲態，預估3月份的月成長將不到1成，09年第1季預估產業出貨單季將較前季衰退25％，在產業即將進入淡季下，研究處短期對產業看法保守，僅看好小NB成長動能強勁的仁寶（2324） ，今年出貨量將有機會超越龍頭廣達，目標價22元（PER =7 X 2009EPS）。
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