| IC封測：日月光合併福雷電將挹助08年獲利約10%，調升評等至買進 |
2007/09/12 |
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日月光(2311)8月合併營收93.9億(+9.8%MoM，+3.5%YoY)優於預期，9月營收預估持續小幅成長，3Q合併營收預估276億(+18%QoQ，+3.3%YoY)將超越法說會預期之268億上緣，毛利率預估30.2%，稅後EPS 0.8元，展望4Q營收可望持續成長至290億(+5.3%QoQ，+28.7%YoY)，稅後EPS 0.98元，全年EPS調整至2.56元。
�� 日月光日前宣佈將以總額259億台幣收購福雷電子ADR、TDR 100%股份(原持有福雷電50.8%)，具體效益將於4Q07陸續顯現。受惠ADR、TDR掛牌、會計、行程法規等支出下降，未來每年可望節省3~4億營業費用，此外持股比重提高將使少數股權減項金額下降，每年獲利可望增加約10億台幣，研究處並預估日月光08年合併營收可望成長至1160億(+15%YoY)，稅後EPS 3.93元，其中合併綜效對日月光08年獲利貢獻度約為一成。
�� 矽品(2325)8月營收60.7億(+7.9%MoM，+20.2%YoY)表現同樣亮麗，9月營收預估持續小幅成長，3Q營收合計180億(+18%QoQ，+23%YoY)，亦將突破法說會預期之175億上緣，毛利率預估33%，稅後EPS 1.57元。展望4Q營收可望持續成長至188.7億(+5%QoQ，+29%YoY)，稅後EPS 1.67元，全年EPS 5.7元。
�� 日月光、矽品3Q營收受惠繪圖晶片、手機等客戶需求大增，營收預期雙雙突破法說會預期之上緣水準，4Q亦可望維持相對高檔。研究處認為日月光先前股價回檔幅度已深，3Q毛利率預期可望突破30%關卡並與矽品距離拉近，配合近期收購福雷電股權將提升08年獲利能力，調升日月光評等至買進，目標價40元(PBR=2.7X2007BVPS)。
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