| MB產業：推薦個股以切入NB，維持微星及華碩買進建議。 |
2007/09/13 |
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8月出貨月成長略低於預期，9月預計成長10%：主機板廠8月出貨較上月成長11%，略低於預期的+16 %MoM，不過仍較去年成長13%。整個第二季較第一季衰退3%，預計未來出貨將因逐漸進入旺季而逐月向上，9月出貨估較8月成長10%，第三季估較第二季成長18%，第四季再較第三季成長15%。
�� 華碩略低於預估：華碩8月主機板出貨551萬片（+1+4%MoM，+17%YoY），略低於我們原先的預估7%，合併營收略為回升至511億元（+11%MoM，+19%YoY），仍然持續維持上個月的低檔位置，略低於預期的主要原因仍然來自於PS3的銷售不振，而NB出貨量約為68萬台（+28%MoM，+30%YoY），估9月MB出貨量仍會有15%的月成長，預計第三季將因旺季而有2成季成長。
�� 技嘉維持高檔：技嘉8月主機板出貨量計189萬片（+2%MoM，+11%YoY），符合我們維持高檔的預期，主要因組裝市場的持續暢旺，合併營收因出貨單價回升而達53億元（+19%MoM，+7%YoY），整體第三季營收季成長估達18%。
�� 微星NB及MB同步成長：微星8月出貨約165萬片（+14%MoM，+3%YoY），符合我們的預期，自5月的谷底後估將逐月穩定成長至11月，營收為87.6億元（+14%MoM，+38%YoY），高於我們預期7%並再創下歷史新高紀錄，累計前8月營收557.5億元，年增率達23.7%。主要動力來自於各項產品同步走揚，尤其NB的持續強勁表現，預計第三季的營收季成長為30%。
�� 精英回復不如預期：精英8月出貨215萬片（+10%MoM，+10 %YoY），低於我們預期的240萬片，主要因客戶遞延出貨仍未完全回補所致，合併營收為65.5億元（+7%MoM，+65%YoY）。合併大同DT部門及志合後，精英的成長仍來自NB PC及DT PC的表現，本月又成功的爭取到捷威19吋NB訂單，未來MB比重將逐步下滑，未來的觀察重點在於NB及DT的代工訂單爭取能力。
�� 看好成功跨入NB產業的微星及華碩：投資建議上，今年預估雖然有較去年約15%的成長，不過主要的原因乃在於去年下半年因處理器缺貨，以及Vista的推出前買氣觀望造成的基期過低所致，而今年中Bear Lake新桌上型PC平台的應用，仍難以讓消費者產生急欲換機的感受，因此明年的成長仍將回復到以往不到一成的表現，因此對整體產業維持中立的看法。個股方面仍較看好已經在NB產業站穩腳步的微星及華碩，推薦目標價各為42元(PER=11X2008EPS)以及115元(PER=12X2008EPS)。
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