| TFT-LCD面板與模組相關族群：10月季報行情將再度發酵、建議逢低買進。 |
2007/09/14 |
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奇美：8月合併營收293.62億元，MOM+14%，單月面板總出貨量510萬片，MOM+13%，預估3Q合併出貨量計1495萬片，QOQ+29.5%，合併營收由758億元上修到861億元，QOQ+40.26，合併毛利率預估22.9%，稅後獲利預估由83億元上修到116億元，單季稅後EPS1.64元。展望4Q07，以目前訂單能見度2~3個月，加上G7.5月投片量可望由2.5萬片提高到5萬片，預估4Q合併營收可持續成長達930億元，QOQ+8%，毛利率21.85%，稅後獲利114億元，稅後EPS1.62。全年合併營收2877億元，合併毛利率18.68%，稅後獲利252億元，稅後EPS3.58元。預估08年合併營收3447億元，合併毛利率20.99%，稅後獲利370億元，稅後EPS5.71元。建議逢低買進，短線目標價46元（PBR=1.6X2007BVPS），中長線目標價55元（PBR=1.6X2008BVPS）。
�� 群創：8月營收139.13億元，MOM+1.6%，預估9月營收144.4億元，MOM+3.8%，預估3Q07營收420億元，QOQ+8.98%，毛利率12.65%，稅後獲利39.29億元，單季稅後EPS1.68元。原本預計3Q開始出貨LCD TV，月平均出貨量預估10萬台，但因面板缺貨造成出貨遞延，營收成長動能趨緩。預估07年全年營收1546億元，毛利率11.62%，稅後獲利126億元，稅後EPS5.4元。展望08年營收2,263億元(YOY+46%)，毛利率11.23%，稅後獲利198億元(YOY+57%)，稅後EPS8.3元。群創的競爭優勢在於材料端與客戶端的垂直整合，未來兩年獲利可維持50%以上成長，建議逢低買進，目標價190元（PER=23 X 2008EPS）。
勝華：8月營收26.04億元(MOM+20%)，預估9月營收可達29.5億元(MOM+13%)，預估3Q07營收77.21億元，QOQ+21%，毛利率由2Q的5.26%提高到10.85%，稅後獲利預估3.74億元，單季稅後EPS0.36元。目前第一座G3產能利用率已近90%以上，預估4Q產能利用率將滿載，營收可達95.15億元(QOQ+23%)，毛利率14.1%，稅後獲利7.5億元(QOQ+100%)，單季稅後EPS0.72元。預估07年營收307億元，稅後獲利7.67億元，稅後EPS0.73元。展望08年由於第二座G3產能將自1Q中下旬開始量產，加上觸控式面板開始出貨，預估營收469億元（YOY+52.7％），稅後獲利46.62億元，稅後EPS4.45元。建議逢低買進，維持短線目標價49元(PER=11 X 2008EPS)，長線目標價67元(PER=15 X 2008EPS)。
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