投資評價與建議：

短線上旺宏股價快速上漲並突破先前設定目標價22元，但考量：（1）3Q進入遊戲片出貨旺季，營收、獲利成長動能強勁；（2）旺宏自06年開始轉虧為盈，07∼09年任天堂NDS可望維持出貨高峰，未來2∼3年皆能為旺宏帶來穩定獲利，因此研究處認為股價可望朝歷史P/B高檔靠近；（3）訊息面上近期董事會通過原董事長吳敏求當選連任，以及（4）力晶籌碼面因素已趨於沉澱，研究處上調旺宏目標價至26元（PBR=2.2X2007BVPS）。

營運現況與分析：

 6月營收20.2億符合預期（+5.4％MoM，+18.6％YoY），單季營收合計59億（+13.8％QoQ，+12％YoY），稼動率達90％以上（7月起將破100％）。由於2Q營收包含過去一次性庫存銷售，此部分毛利率甚低，因此預估2Q毛利率僅由1Q之32.5％小幅提升至33％附近，低於研究處先前預估，但業外因同時認列部分庫存回沖利益，稅後EPS預估0.26元（+35％QoQ）。

根據任天堂06會計年度（2Q06∼1Q07）結果顯示，NDS銷售量及遊戲軟體出貨皆高於先前預期：NDS估2300萬台，實際出貨2356萬台；遊戲軟體估1億片，實際出貨1.23億片。尤其分析其前15名熱銷軟體包括Nintendogs、Brain Age、English Traning等5款當紅遊戲，其概念皆有異於傳統遊戲，目標客戶族群已跳脫既有遊戲機鎖定之年輕男性玩家，因此研究處認為07年∼09年NDS遊戲軟體仍可望維持20％∼30％之高複合成長率。

財務預估：
展望3Q開始進入遊戲機出貨旺季，且各遊戲廠商將推多款高容遊戲（由256Mb、512Mb上升至1Gb、2Gb），除可帶動整體ASP上升外，業績亦將逐月走高，3Q營收預估76億（+30％QoQ，+14％YoY），毛利率可望上升至39％，稅後EPS0.6元（+130％QoQ）；全年營收估270億（+18％YoY），毛利率37％，稅後EPS1.7元（+140％YoY）。