| 水泥類股提高目標價：旺季效應持續。 |
2007/09/27 |
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台泥目標價提高至62元:由於9月份限電恢復，產出增加加上中修結束，以及8月份價格調高效應，預估大陸英德廠獲利將持續上揚。研究處預估，台泥07年大陸廠獲利將超過1.5億RMB（6億元），高於原本1億RMB的預估（4億元）。此外，07年底及08年3月英德廠，將分別增加225萬噸產能，08年3月英德廠總產能將達900萬噸，而廣西貴港08年上下半年將分別增加450萬噸產能，及福州220萬噸研磨廠，08年底台泥的大陸佈局將達2000萬噸，其中華南地區達1800萬噸，超越海螺成為華南地區最大水泥廠。由於台泥佈局大陸華南可望漸入佳境，08年外銷報價預期小幅調高，研究處合理預估，台泥08年每股稅後盈餘為2.86元（07年EPS2.85元其中含處分有線電視持股獲利10億業外挹注），維持買進建議，目標價由48元提高至62元（PBR=2.3X2008BVPS）。
�� 亞泥08年每股稅後盈餘上修正至4.0元:亞泥目前大陸有4條水泥產線，9月份華中地區水泥價格小幅上揚，預計3Q、4Q平均單季大陸廠獲利至少8500萬RMB，研究處預估07年獲利有機會挑戰2.8億RMB（約11億元），較06年1億RMB （4億元）大幅成長1.8倍。另外，由於轉投資裕民（持股39.6％）因BDI運價指數3Q漲幅大於預期，故07年認列獲利將超過30億元，研究處將亞泥07年每股稅後盈餘提高為3.76元（原3.41元），08年亦向上修正至4.0元（原3.55元）。由於時序進入下半年的內銷出貨旺季，亞泥大陸廠獲利快速提升下，持續維持買進建議，目標價由54元提高至72元 （PBR=2.3X2008BVPS）。
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