| 矽創（8016）：TFT小尺吋為08年成長來源 |
2007/09/29 |
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3Q07毛利率止跌回升：8月營收為5.3億元（+5.8％MoM），創單月歷史新高，手機需求暢旺帶動LCD驅動IC需求成長，其中Mono、CSTN、TFT小尺吋等驅動IC出貨量皆往上走揚，預估9月營收為5.8億元（+8.8％MoM），3Q07營收為16.2億元（+26.3％QoQ），公司原預估2H07毛利率維持在25％，近期因cost down晶片wafer out，於8月開始產生效應，修正預估2H07毛利率將有所改善，研究處預估3Q07毛利率回升至26％，稅後淨利為2.5億元（+67.2％QoQ），稅後EPS為2.42元。
�� 4Q07營收持續成長：展望4Q07，雖然消費性電子如電子字典、OA等晶片步入淡季，不過LCD驅動IC需求仍然持續走強，預估4Q07營收為17.2億元（+6.5％QoQ），毛利率將持續改善至26.5％，稅後EPS為2.78元。
�� 接獲手機大廠訂單，彩色面板驅動IC為成長來源：彩色面板（CSTN、TFT）驅動IC 2H07拓展進度較先前預期順利，公司原先預估2H07 CSTN、TFT LCD驅動IC出貨量分別為3,300、2,400萬顆，目前已上修至3,500萬顆、2,500∼2,700萬顆，主要是手機大廠出貨速度超前，CSTN驅動IC主要是受惠於Nokia新機種持續推出，出貨量逐季成長。在TFT LCD驅動IC方面，目前TFT小尺吋驅動IC單月出貨量為100∼200萬顆，除了SONY Ericsson外，Nokia已確定將開始出貨，預計07年底單月出貨量將跳升至300∼500萬顆，研究處認為低階（VGA以下）TFT將持續釋出代工訂單，國內驅動IC業者為受惠廠商之一，預估08年CSTN、TFT驅動IC出貨量分別為1億顆（+91％YoY）、7,200萬顆（+123％YoY），為08年營收主要成長動能。
�� 維持買進，目標價為145元：預估07年營收為56.2億元（+25.1％YoY），毛利率為26.4％，稅後淨利為8.4億元（+17.6％YoY），稅後EPS為8.08元。08年營收為75.9億元（+35.2％YoY），毛利率為25％，稅後淨利為10.6億元（+26％YoY），稅後EPS為10.18元。2H07毛利率較預期樂觀，TFT小尺吋驅動IC拓展順利，08年成長可期，研究處認為08年本益比處於低檔水準，長期投資價值浮現，維持買進投資建議，目標價維持145元。
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