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�� 4Q旺季來臨：根據美國高爾夫球基金會和日本高爾夫球白皮書統計，目前全球高爾夫球人數達6,000萬人，其中美國高爾夫球人口即約佔五成，約3,000萬人，日本約1,500萬人，以平均4~6%的年成長率成長，其中大陸地區更以約20%年成長率成長，總計年高球球具需求量年成長率約達3~5%。由於目前仍以美國為最大市場，約佔高球全球市場50~60%，且美系大廠大多集中於下半年出貨及推出新產品，高球即將進入傳統旺季，
�� 毛利率持續走揚：現階段高球產品產製時間約為一個月，在不斷推出新產品及台灣三大代工廠商技術、品質及交期都相較穩定下，訂單及毛利均可維持一定水準，產品ASP每季約可上調2~3%。研究處預估下半年受惠海綿鈦降價效應發酵，及碳纖維供不應求降價不易，大田全年毛利率可達18.21%(06年15.84%)，明安全年毛利率可達19.39%(06年17.73%)，表現均優於去年。
�� 大田(8924)3Q淡季不淡、4Q產業旺季：大田(8924) 8月營收4.94億元（+8.07％MoM，+91.4％YoY），由於美系大戶Ping大單加持，第三季下單金額單已逾14億元，較去年同期10.35億元成長 4成。研究處預估大田3Q營收可達15.7億元（-1.2％QoQ，+51.61％YoY），稅後EPS 1.62元(2Q為1.21元)，呈現淡季不淡。研究處預估大田4Q營收將優於3Q達19.18億元（+22.21％QoQ，-5.65％YoY），全年營收69.68億元（+6.62％YoY），稅後EPS 7.09元；預估08年營收成長10%YoY，稅後EPS 7.8元。
�� 明安(8938)3Q毛利率較低、4Q毛利率回升：明安(8938) 8月營收6.14億元（+1.55％MoM，+22.25％YoY），營收比重球頭83.5％、車架及碳纖維製品15％及其他類如高爾夫球等1.5％，毛利率依次為17~20％、25~30％及25％。其中球頭產品組合以單價較低之鐵桿頭為主，致總銷售金額較上月略衰退3.08%，出貨總數與上月差異不大，預估3Q營收18.78億元(-14.04%QoQ，+20.09%YoY)，稅後EPS 1.68元(2Q為2元)。研究處預估4Q營收達20.95億元（+11.55％QoQ，+38.37％YoY），全年營收達81.55億（+21.82%YoY），上下半年約5：5，稅後EPS 7.31元，預估08年營收成長10%YoY，稅後EPS 保守預估達8元。
投資建議：大田由於客源穩定，本業3Q淡季不淡，轉投資碳纖維事業前景看好，目前本益比以07年EPS計算僅10倍，屬偏低水準（歷史本益比9~13倍），研究處給予08年EPS 11倍本益比，目標價85元（PER=11X2008EPS）。明安球頭本業穩定，腳踏車車架及高爾夫球營收成長可期，歷史本益比9~13倍，目前本益比以07年EPS計算達11倍，建議逢低再做佈局，投資建議為中立。
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