| 電池組產業：九月業績優於預期，維持買進新普、順達、加百裕。
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2007/10/11 |
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電池組產業：九月業績優於預期，維持買進建議。
�� 九月及第三季業績優於預期： NB產業進入出貨旺季，NB電池廠商營收九月MoM成長9.9％，月營收均再創新高，以3Q營收來看，QoQ成長19.9％優於原本預估的18％成長。
�� 新普MoM成長12.4％：新普（6121）九月營收21.9億（+12％ MoM，+27％ YoY）續創歷史新高，優於研究處預估的20∼21億，3Q營收60.3億（+17％ QoQ），也優於新普財測的58.5∼59.5億（+14∼16％ QoQ），顯示新普在產能調度及備有充裕庫存下，並未受到近期新普常熟廠火災或供應商松下電池廠火災太大的影響，研究處預估新普3Q稅後EPS約2.76元，2007年營收224.7億（+38％ YoY），稅後淨利19.1億（+38％ YoY），稅後EPS 10.3元；2008年營收298.7億（+33％ YoY），稅後淨利25.9億（+35％ YoY），稅後EPS 14.0元，近期新普因松下電池工廠火災拖累股價出現修正，投資價值再度浮現，研究處將新普投資建議由中立調整為買進，目標價為210元（PER=15X 2008EPS）。
�� 順達九月MoM成長8.0％：順達（3211）九月營收14.8億（+8％ MoM，+43％ YoY）續創歷史新高，優於預期的13.7∼14億，順達3Q營收42.2億（+25％ QoQ），預估稅後EPS為2.62元，研究處預估順達2007年營收137.3億（+63％ YoY），稅後淨利8.15億（+67％ YoY），稅後EPS 8.26元；2008年營收187.1億（+36％ YoY），稅後淨利11.6億（+43％ YoY），稅後EPS 11.64元。目標價126元（PER=11X 2008EPS）。
�� 加百裕九月MoM成長7.3％：加百裕（3323）九月營收9.00億（+7％ MoM，+45％ YoY）續創歷史新高，合計3Q營收將達24.9億（+19.5％ QoQ），稅後EPS為1.65元，2007年營收90.6億（+57％ YoY），稅後淨利4.26億（+79％ YoY），稅後EPS 5.75元；2008年營收127.4億（+41％ YoY），稅後淨利6.45億（+51％ YoY），稅後EPS 10.3元，目標價104元（PER=10X 2007EPS）。
�� 建議買進新普、順達、加百裕：研究處看好NB未來幾年的持續快速成長，加上台系組裝業者市佔率持續擴大，NB電池組廠將是NB產業快速成長下的主要受益者之一，研究處建議買進新普、順達及加百裕，目標價分別為210元、126元及104 元。
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