| 鎂鋁合金產業：9月如期成長，10月持續向上 |
2007/10/15 |
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多項產品進入旺季，9月持續增溫：上半年因手機大廠MOTO的營運疲弱，而NB今年的成長又以鎂鋁機殼採用率較低的消費型機種領軍，鎂鋁機殼產業陷入低潮，惟自8月份起，新機推出及旺季效應下，9月整體鎂鋁機殼產業成長明顯，而蘋果iPod touch 於9月5日正式發表，對於可成及鴻準的營運也有正面助益，此動能將持續在10月發燒，整體營收將較9月再向上約5∼10％。
�� 可成持續創新高：可成9月合併營收19.4億元（MoM+12％,YoY+42％），高於我們預期7％並再創歷史新高，雖手機大客戶舊產品庫存未完全解決，不過由於不論是手機及NB都進入旺季，新產品及新客戶的出貨同時發生，因此整體營收自8月中旬以後呈現大幅躍升，第三季合併營收較第二季成長33.75％，估計10月合併營收可再成長至21億元，預計第四季合併營收較第三季季成長18％。
�� 鴻準遊戲機爆發：鴻準9月合併營收147億元（MoM+26％,YoY+110％），較8月明顯成長並高於我們預估的120億元水準，主要因遊戲機旺季鋪貨效應，NB及手機的鎂鋁合金及出貨也都進入旺季，預期10月起持續進入旺季營運上升段，估計營收維持在130億元的高檔水準。自8月起因金屬機殼、遊戲機組裝以及散熱模組都進入旺季，預估第四季營收將維持高檔位置。
�� 華孚開始加溫：華孚9月合併營收4.1億元（MoM+2％,YoY+12％），持續8月因手機新機出貨及NB旺季的成長，約略符合我們預估，由於第三季起包括NB、 PC及手機都將有新訂單登場，估計華孚未來營收仍將逐月上升，預計10月營收將達4.5億元，今年雖公司積極爭取手機訂單使產品出貨成長，不過在殺價競爭下營收及獲利的表現仍然有待觀察。
�� 整體產業反應旺季，重申可成買進建議：基本上受惠於NB及手機產業的傳統旺季效應，第四季的營收都將處於高檔位置，加上明年的換機效應將以鎂鋁合金滲透率較高的企業機種為主，未來股價將隨基本面的驅動而上揚，我們持續維持對可成買進的投資建議，目標價254元（PER=14X2008EPS）。
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