| 新光金（2888）：維持買進建議。 |
2007/10/22 |
|
�� 壽險公司大陸進程快。新光金控旗下新壽獲得大陸保監會核准與海南航空集團在北京成立合資壽險子公司，成為繼國泰人壽之後第二家進軍大陸市場的金融機構；除國壽、新壽之外，中壽、台壽保目前也在尋覓合資對象，相較於無法登陸的銀行業，壽險公司大陸進程快。
�� 為第二家進軍大陸市場的壽險業。國泰人壽為國內第一家進軍大陸的壽險公司，於2004年底與東方航空合資上海國泰人壽獲准設立，至今已成立上海、江蘇、浙江、福建4家分公司，2007年10月中國保監會再批准國壽成立北京分公司，因此據點數已達5家；而新壽2001年已設立北京辦事處，早已符合設立合資子公司資格；2007年3月向保監會遞件申請與海南航空籌組合資保險公司，註冊資本額為人民幣8億元，雙方持股各半，籌建期為1年，預定2008年4月開業。
�� 新光金9月認列投資損失而出現虧損。新光金9月獲利本達20億元，但認列投資萬泰銀行減損40億元（31.25億元萬泰銀無擔保轉換金融債認列18.125億元減損、7億元萬泰次順位債認賠4.06億元、21.17億元股票減損17 .95億元）及投資玉山銀行CBO（債券債權憑證）減損10.31億元，合計認列50.4億元損失後9月單月虧損28.46億元，累計1∼9月獲利降至72.81億元獲利（EPS1.48元），是唯一1家獲利不如預期之壽險股。
�� 兩種利空一次認列有助股價止穩。新光金於此時一次認列萬泰銀（債權與股權損失）與CBO評價損失，將其近期所有利空一次反應，加上股價處於低檔，未來股價將可逐漸回升。
�� 維持買進建議。投資建議，研究處考量新光金此次認列萬泰銀40億元損失，調降新光金2007年獲利至90億元(每股獲利1.8元) ，短期目標價設定為精算價值的36元，長期目標價仍為40元；但新光金雖認列CBO與萬泰銀損失，獲利依然高於去年同期，且CBO（債券債權憑證）減損10.31億元非確定性損失，加上短期兩項利空一次反應下目前股價偏低，維持買進建議。
|
|
|
