| 台翰（1336）：08年營收獲利成長強勁，建議買進
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2007/11/09 |
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提供垂直整合之一條龍服務：台翰精密為專業之塑膠射出與表面處理廠商，本身擁有模具設計、製造、塑膠射出成型、塗裝、表面加工處理等二次加工製程之垂直整合的能力，並提供客戶一次購足之Total Solution服務，目前主要產品為MFP機殼，佔營收比重約80％，第一大客戶為日商Brother，佔營收重達75％（全球第二大MFP廠商），第二大客戶為ALPS佔7％（終端應用為Kodak與Canon之相片印表機）。
�� 新客戶加入，海外新廠持續擴充：台翰主要設計中心位於台灣，製造基地除台灣外，其他則分佈於東莞、昆山、蘇州與越南。台翰1∼3Q合併營收為11.64億元，合併毛利率約30％，稅後EPS為2.76元（上市後股本6.14億）；台翰於2H07接獲新客戶佳世達之訂單，配合此部份訂單需求，已於蘇州擴產，初期同樣為MFP訂單且10月開始貢獻營收，2Q08將開始出貨監視器與LCD TV之框架，另外配合MFP客戶，台翰亦將於越南設產，預估1Q08將可開始貢獻營收；另外台翰由於真空濺鍍技術佳，亦接獲EMS廠之訂單，以因應Wii及國際手機代工廠之塗裝訂單，此部份將於東莞、昆山擴充產能，1Q08貢獻營收將明顯提升。
�� 11∼12月營收在新訂單挹注下將持續走高：台翰10月合併營收為1.55億元，由於11∼12月佳世達訂單開始挹注，研究處預估其11月營收將成長12％MoM達1.75億元，4Q07營收在新客戶加入下將成長21％QoQ達5.21億元，毛利率可提升至31％，稅後EPS 1.37元。合計2007年營收為16.85億元（+11.3％YoY），稅後EPS為4.13元。
�� 新客戶與新產品驅動，08年成長動能轉強：08年台翰在越南廠、蘇州廠及昆山廠加入營運及多個新客戶訂單大幅成長下，研究處預估08年合併營收將跳躍成長至30億（+78％YoY），其中蘇州廠約可貢獻20％之營收，而越南廠與昆山廠亦可貢獻近20％營收，亦為其成長之主要來源，預估毛利率26.5％，稅前淨利為5.67億（+65％YoY），稅後EPS為7.1元，員工分紅費用化後EPS為6.5元，研究處看好台翰之技術能力，加上08年營收獲利成長動能強勁，投資建議為買進，目標價71元（PER=11X2008EPS）。
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