| 手機零組件：11月營收將持續成長5%。 |
2007/11/13 |
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美律（2439）10月營收成長4.5%MoM：美律10月營收為8.9億元(+4.46%MoM，+39%YoY)，略低於研究處預估的9億元，主要之成長力道來自於免持聽筒與揚聲器之出貨，其中免持聽筒受到Nokia出貨持續拉升，另外在揚聲器部份，除Sony Ericsson需求外，EMS大廠與大陸廠商之需求為主要拉升之原因，但藍芽耳機由於通路客戶之訂單未明顯增加，出貨較為遲緩，展望11月，目前客戶端需求仍佳，研究處預估11月營收將持續成長4%達9.25億元，整體4Q07營收將成長10%QoQ達26.4億元，毛利率維持在23%，稅後EPS為1.93元。
�� 閎暉（3311）10月營收成長5.5%MoM：閎暉10月營收為8.62億元(+5.5%MoM，+19.7%YoY)，符合研究處預估，帶動營收成長之主要來源為手機按鍵，各項產品營收分別為：按鍵與鎂鋁合金達7.6億元(+7.04%MoM)、汽車零組件8400萬元(-6.7%MoM)、事務機零組件 1800萬元(+5.8%MoM)，展望11月，研究處預估在按鍵與鎂鋁合金新產品持續出貨下，營收將成長5%MoM達9.1億元，整体4Q07營收可成長14.5%QoQ達26億元，毛利率由於按鍵佔比重提高，將上升至27.8%，稅後EPS為2.73元。
�� 大立光（3008）10月大幅成長22%MoM：大立光10月營收為6.12億元(+22.4%MoM，-17%YoY)，優於研究處預估的5.6億元，主要之成長動能來自於手機鏡頭需求之成長，Mobile佔營收比重提升至86%(9月為81%)，營收成長達30%MoM，其它產品DSC佔比重下滑至7%、MFP下滑至5%，其它產品2%。展望11月，整體需求仍較10月佳，研究處預估大立光11月營收將持續成長至6.3~6.4億元，由於10月營收優於預期，研究處調高4Q07營收將成長25.7%QoQ達17.6億元(原估17.1億元)，稅後EPS為6.66元(原估6.46元)。
�� 投資建議：目前整體手機零組件廠商11月營收仍將持續成長4~5%MoM，雖12月營收受季底影響將略為下滑，但目前各家廠商對於1Q08仍保持相對樂觀之看法，研究處認為由於今年旺季效應遞延至9月才開始發酵，加上新興市場傳統旺季為1Q，故研究處認為1Q08手機零組件營收有機會淡季不淡，投資建議維持買進美律、閎暉、大立光，目標價分別為144元、175元、460元。
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