■ 建議買進，目標價84元：明安目前在手訂單約10億元，訂單能見度達1個月以上，歷史本益比區間為9∼13倍，由於球頭本業穩定，腳踏車車架營收表現亮麗，4Q07旺季業績可期，投資價值浮現，建議買進，目標價84元（PER=11X 2008EPS）。

■ 客戶結構穩定：客戶來源穩定，國際大廠大多數為明安客戶，包括Taylor Made佔50％、Clip佔10％、Maruman佔7％、Dunlop佔7％等，與前幾年度差異不大。銷售地區以美國及日本為主，其中亞洲受大大陸需求逐漸增加影響，預估08年佔比將略為上升。

■ 碳纖維事業應用廣，需求遠大過供給：蘇州新廠已加入營運，於4月及8月各增設一條生產線，年產量由06年 2.5萬台，提高到4Q07的4.25萬台（YoY70％），目前產能利用率滿載。預估07年營收可達9.5億元（腳踏車6億元，其他產品3.5億元，+37.68％YoY），08年保守預估成長3成達12.35億元。

■  3Q季報不如預期：明安3Q因產品組合以鐵桿頭為主，毛利率僅18.8％（原估19.32％），加上大陸擴廠攤提費用，及增提人事成本及出口退稅減少，使單季業外虧損3,363萬元，稅後獲利1.18億元（-47.34％YoY），稅後EPS僅1.03元（原估1.72元） ，不如預期。

 ■ 08年稅後EPS達7.59元：預估07年全年營收可達81.24億元（+21.36％YoY），稅後EPS下修至6.56元（原估7.31元）。08年 預估營收成長10％達89.37億元，稅後淨利8.72億元（+15.74％ YoY），稅後EPS7.59元（原估8元）。