■2008年獲利持續成長:在投資建議部份,維持台塑買進建議,目標價取國際一線同業平均2008年本益比約13倍計算,目標價為111元(PER=13x2008EPS)。 營運現況與分析: ■九月營收因歲修小幅衰退:台塑9月營收154.2億元(-7%Mom,+32%YoY)較上月小幅下滑,累計前九月營收為1,322.4億元(+20%YoY)。9月營收衰退主因為配合台塑石化裂一廠及裂二廠歲修所致,台塑石化裂一廠八月下旬因空壓機運作不順提前歲修,維期一月,九月下旬裂一廠復產後,裂二廠隨即歲修預期到十一月上旬裂二廠才會復產,裂一及裂二廠乙烯年產能分別有70萬噸及100萬噸,影響台塑PE產能,故亦隨之歲修,預估10月台塑營收仍將與9月相近,要等11月台塑營收才會有較明顯的回升,第四季營收約488億元較第三季的482億元小幅成長。 ■第三季財報獲利較第二季倍增:台塑第三季稅後淨利約185億元,較第二季的93億元倍增,主因有:1.受惠PVC、LDPE及EVA第三季因大陸及印度需求續強,價格及毛利率較第二季回升;且AN丙烯腈及高毛利新產品碳纖維毛利率亦增加,使第三季整體毛利率16%,優於第二季的15%,營業淨利亦較第二季增加約5億元;2.第三季認列南亞及台化現金股利約49億元;3.第三季台塑光電清算結束,使第三季的認列所得稅利益8億元,前三季累計稅額亦由前二季的28億元降至20億元;4.第三季台塑化長投收入挹注約68億元,亦較第二季47億元大增。
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