| 太陽能產業：股價明顯超跌，建議可買進太陽能類股 |
2007/11/14 |
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美股重挫，國外太陽能股相對抗跌，台灣太陽能類股明顯超跌，有補漲空間：十一月以來，道瓊工業指數下跌6%，Nasdaq指數下跌9.6%，同期間國外太陽能股相對抗跌，First Solar上漲11.9%，Q-cells上漲7.1%，Solarworld上漲2.4%，尚德下跌4.3%，LDK下跌12%，Sunpower下跌13%，Renesola下跌16.6%，台灣加權指數十一月以來下跌10.1%，茂迪下跌15.6%，益通下跌15.5%，昱晶下跌12.3%，中美晶下跌29.7%，合晶下跌23.7%，相對於國外太陽能股抗跌，台灣太陽能類股有超跌現象。
�� 十月營收均持續創新高，十一月持續成長：茂迪十月營收14.37億(+2% MoM、+56% YoY)、益通十月營收6.06億(+11% MoM、+63% YoY)、昱晶十月營收7.40億(+29% MoM、+502% YoY)、中美晶十月營收6.54億(+3% MoM、+57% YoY)、合晶十月營收4.61億(+1% MoM、+26% YoY)，各廠商出貨均創下歷史新高，研究處預期各廠商十一月營收仍會持續成長，預估茂迪、益通、昱晶、中美晶、合晶十一月營收將分別達到15億、6.2億、7.8億、7億、4.8億。
�� 模組價格雖持續下跌但幅度不大，毛利率第四季起有改善空間：雖然近幾月以來歐洲與美洲太陽能模組價格均持續下滑，不過就今年來看，累計跌幅也還不到2%，隨著茂迪、益通、昱晶長期合約料源於4Q07及2008年逐漸開始供應，4Q07起毛利率將較3Q07改善，一反前幾季下跌的態勢。
�� 調高投資建議至買進：研究處預估茂迪2008年EPS為13.0元，投資建議由中立調整為買進，目標價310元(PER=24X 2008EPS)；益通2008年EPS 16.1元，投資建議由中立調整為買進，目標價354元(PER=22X 2008EPS)；昱晶2008年EPS 22.3元，維持強力買進建議，目標價600元(PER=27X 2008EPS)；中美晶2008年EPS 11.6元，投資建議由中立調整為買進，目標價260元(PER=22X 2008EPS)；合晶2008年EPS 11.2元，投資建議由中立調整為買進，目標價200元(PER=18X 2008EPS)。
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