德盛安聯資產管理香港市場資深分析師鍾秀霞：港股受基本面及題材面帶動後勢可期

受惠於全球經濟景氣復甦與中國概念題材，香港市場今年以來表現優異，今年以來至10月底止，恆生指數漲幅逾3成，根據Lipper的資料顯示，台灣核備的香港基金表現亦相當出色。德盛資產管理德盛安聯資產管理香港市場資深分析師鍾秀霞特別針對香港市場後勢發表看法。

問：恆生指數今年以來表現相當突出，原因為何？

德盛龍虎精選—香港基金經理人鍾秀霞答 (以下簡稱答)：全球經濟復甦腳步愈來愈穩健，香港更已逐漸步出經濟衰退與通貨緊縮的陰霾，加上今年初亞洲地區受到嚴重急性呼吸道症候群 (SARS)影響，股市表現受到壓抑，在SARS陰影去除後，港股在後落補漲帶動下，因而急起直追，隨後則在景氣行情接棒演出下，漲幅驚人。

經濟基本面支撐港股走高外，利多消息亦不斷。包括中港緊密貿易協定(CEPA)簽署，明年上百項產品出口中國免關稅，有利香港製造業未來發展。根據CEPA，自2004年1月起多達200餘項商品從香港出口至中國將免徵關稅，進而吸引廠商留在香港。另外，港資銀行進入中國設立分行條件大幅放鬆，吸引外資購併當地中小型銀行，同時對港資銀行產生利基等。以上種種利多消息，都帶動港股向上攻堅。

問：港股在攻上12000點後，雖然有經濟基本面及題材面支撐，但漲勢似乎開始休息，原因為何？

答：港股近來呈現在高檔震盪格局，主要原因包括指數漲幅已高，投資人獲利了結、落袋為安，加上近期新股上市不斷，吸納市場資金，恐將出現資金排擠效應，亦有市場人士認為目前股價已達合理價位，因而在此稍做休息。

問：港股後勢如何？現在還是介入港股的時機嗎？

答：市場的一致共識是，亞洲市場的後勢相當看好，香港更受惠於中國概念相關題材及經濟基本面的逐步好轉，表現更為可期。以目前港股的走勢觀察，目前只是在高檔稍做休息，多頭態勢未變，高檔震盪整理後，指數將持續向上攻堅。

港股後勢看俏的原因在於，香港經濟不僅觸底，且已展現經濟復甦訊號，企業獲利展望更顯露改善跡像，加上近來美元弱勢，有助於香港經濟的通貨復脹，同時，來自於中國政府的做多心態，增強了公眾信心，市場亦樂觀以對。

整體而言，以中長期的角度觀察，港股向上趨勢已成，風險在於全球經濟前景展望，美國與中國的表現更是關注焦點所在。若僅考量香港內在環境情況，香港市場表現更為可期，逢回即是買點。

問：港股中那些產業最值得關注？

答：以產業別而言，受惠於經濟復甦與通貨緊縮陰影消去，地產與銀行類股表現最為可期，在這些類股出現修正走勢時，正是逢低加碼的時機。，而在此刻，落後補漲的電信與集團類股，如和記黃埔與長江實業等，也是值得關注的標的。

而在香港中小型股方面，亦出現個股表現的情況，近期如合和實業與港交所表現都相當優異，投資人也可多加觀察。