華爾街空頭：美股陷瘋狂 本季衝高後恐痛苦拉回
MoneyDJ新聞 2024-11-08 14:00:44 記者 郭妍希 報導
華爾街為數不多的空頭警告，標準普爾500指數已升抵「狂熱」水位，短期內雖可能進一步跳漲、但痛苦的拉回將接踵而至。
MarketWatch、Business Insider報導，Stifel證券策略長Barry Bannister 7日發表研究報告指出，就算是美國經濟順利軟著陸的最佳情境(即便美國財政支出可能攀高、進而影響通膨與殖利率)，再加上中國推出影響美元、石油與通膨的景氣振興計畫，以及牽動一切的地緣政治「清算」，標普500依舊已然陷入瘋狂、估值逼近3個世代(超過80年)以來新高。
Bannister認為，週四收盤突破5,970點、刷新歷史高的標普500本應落在5,250點附近，如今卻「突破了理性音障」。與金融環境指數及席勒(Robert Shiller)的標普週期調整本益比(cyclically adjusted price-to-earnings ratio, CAPE)相較，標普500已高估五倍之多。
從以往的「狂熱」現象推算，Bannister估計標普500本季(10-12月)有機會上衝至6,000點出頭，但2026年第一季卻可能下探5,250點附近的合理水位，期間下挫約13%或1,000點。
Bannister關注可能再次跳升的通膨，警告物價上漲的趨勢可能近似1932~39年末期、1945~52年及1967~74年。若真是如此，聯準會(Fed)主席鮑爾(Jerome Powell)過去12個月的任期將對投資人造成莫大風險。
Bannister相信，當前的股市情緒已接近牛市終點。他並引述全球投資之父約翰坦伯頓爵士(John Templeton)的名言：「牛市總在絕望中誕生，在半信半疑中成長，在樂觀中成熟，在狂喜中毀滅。(Bull markets are born on pessimism, grow on skepticism, mature on optimism and die on euphoria.)」
BCA Research Counterpoint策略長Dhaval Joshi日前指出，自2021年以來，美國國內生產毛額(GDP)的成長率幾乎跟勞工供給亦步亦趨。在川普執政下，帶動勞工成長率的唯一引擎——移民恐怕會遭到削減，即便無法完全逆轉。在美國經濟的勞動供給依舊有限的情況下，從算術的角度來看，這勢必會拖累GDP成長，無論關稅、減稅及財政刺激方案對需求有何影響。
換言之，Joshi相信，川普勝選時若債券遭拋售，將創造極佳的買進機會，因為債市終將把焦點轉至大幅趨緩的美國經濟成長率。若賀錦麗(Kamala Harris)勝選時債市大漲，則投資人應逢高出脫，因為強勁的GDP成長率將導致通膨居高不下。
(圖片來源：shutterstock)
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