美債傳達的訊息與美股截然不同 霸榮：應傾聽
MoneyDJ新聞 2024-05-28 08:01:06 記者 郭妍希 報導
美股穩健創新高、一切看似安好，但美債卻傳達出截然不同的訊息，投資人或許應傾聽。
美國知名財經網站霸榮(Barron`s) 27日報導，過去一週，美國短天期公債殖利率的升速高於長天期公債。上週五(24日)收盤時，2年期公債殖利率比10年期公債高47.9個基點，比週四的45.9個基點進一步擴大，利差創今(2024)年新高。
當短天期公債殖利率高於長債，也就是所謂的殖利率曲線倒掛，通常暗示經濟環境將轉趨嚴峻。事實上，本次殖利率曲線的倒掛時間已是美國史上最久，且至今仍無結束倒掛的跡象。
短天期殖利率受到聯準會(Fed)貨幣政策的影響較深，而央行官員最近的說法，排除了夏季降息的可能性。短期利率可能更高更久、以協助Fed對抗頑固通膨的預期，加上每週申請失業救濟金人數的報告顯示就業市場仍穩健，促使2年期公債殖利率直逼5%大關。
NatAlliance Securities國際固定收益部門負責人Andrew Brenner表示，長、短債的投資人焦點似乎完全不同。長債似乎比較注意經濟趨疲的可能性，短債則深受Fed談話及雜陳的經濟數據左右。認為經濟將趨緩、進而促使Fed降息的期望，為投資人買進長債、鎖住偏高殖利率的原因之一。
MarketWatch 4月26日報導，美國銀行(Bank of America)由Michael Hartnett帶領的策略師團隊發表研究報告指出，「過剩的財政支出 = 經濟不著陸 = 通膨 = 債券陷入長期熊市 =『獨漏債券』(anything but bonds)的多頭。」
美銀不認為多頭將永遠延續下去。只要美國實質殖利率攀升至2.5~3.0%，以及/或是高殖利率及高利差引發經濟衰退疑慮，則行情恐脫軌、進而衝擊大型成長股。
美國10年期抗通膨債券(TIPS)的實質殖利率在5月23日來到2.17%，跟觸發大型股拋售潮的點位還有一些距離。值得注意的是，聖路易斯聯邦儲備銀行所維護的FRED(Federal Reserve Economic Data)經濟資料庫顯示，自2023年10月短暫逼近2.5%以來，10年實質殖利率就未曾超過這個點位。(圖見此)
(圖片來源：shutterstock)
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