人行再升息，投信：陸股上半年壓力大

農曆春節剛過，中國大陸隨即展開貨幣緊縮政策，中國人民銀行在開紅盤前夕無預警宣佈再度調升存準率一碼，自9日起生效。投信業者分析，這次調升存準率為官方採取緊縮貨幣政策一環，預期上半年還會陸續祭出相關措施，也將影響市場信心，預期股市難有大行情出現，但若基於較長投資時間的投資人，建議把握拉回的佈局機會，耐心度過這段調控陣痛期。

對於人行再度升息，安泰ING中國機會基金經理人吳君函表示，官方在農曆假期前的流動性收緊動作便相當明顯，國務院祭出第三波打房措施，因此這次調升存準率並未脫離市場預期，為官方採取緊縮貨幣政策一環，預期上半年還會陸續祭出相關措施，形成陸股短期壓力，上證指數2800點的阻力關卡沉重。

匯豐中國動力基金經理人楊惠元則表示，由於中國存準率已接近歷史新高，以及市場先前就預測1月份的通膨率將逾5%，加上中國官方多次選擇在假期「意外」宣佈升息，著眼通膨壓力持續增溫，會在陸股開紅盤日前夕宣布升息並不意外。

楊惠元認為，由於上半年人行對貨幣政策的加緊調控，將影響市場信心，預期股市難有大行情出現，但若基於較長投資時間的投資人，仍建議把握拉回的佈局機會，或採取定時定額或分批佈局方式，等待政策由空轉多的噴出行情。

不過，楊惠元也指出，中國人民銀行先前對銀行體系挹注的資金超過前兩個月的規模，緩解農曆年關以前、流動性告急造成貨幣市場利率升至3年高點的現象，且農曆年封關前陸股止跌回穩，顯示升息的負面消息有逐漸鈍化的態勢。

展望陸股後市，ING表示，中國政府一連串的緊縮政策，上半年的通膨壓力將使政府加大政策緊縮力度，然而對A股市場所造成的資金緊俏負面影響會大於在香港掛牌的中資和紅籌股，港股短期雖也受市場憂慮政策收緊力道所困擾，不過美歐日維持極度寬鬆貨幣政策一段時期，令國際市場資金保持充分流動性，中國引導境內資金外流的第一站就是香港，容易吸引資金匯集在港股，面對政策緊縮的風險相對較少，中國政府儘早大刀闊斧地推行較廣泛的調控政策，包括針對房地?市場調控，有助壓抑通膨預期，反而可幫助港股儘快消化相關負面因素。

匯豐中華投信則指出，今年中國上半年通膨壓力不小，市場普遍預期CPI 約在4.5%左右，目前市場等待的是通膨率的轉折點，若通膨確認已見頂或明顯回落，股市有機會大幅回升，市場目前普遍預估，中國通膨將呈現先高後低走勢，經濟成長則是先低後高。

匯豐認為，目前來看，全球主要新興市場在貨幣或經濟政策上都進入調控期，對短期股市都產生一度程度影響。不過，若控制得宜，仍有利經濟復甦與股市多頭格局的延續。觀察調控政策行之有年的中國，今年主要的方向將是適度壓抑部份經濟成長，所以投資中國必須耐心度過這段調控陣痛期。