摩根富林明投顧：油價將是牽動選後市場的關鍵，對未來全球股市表現趨樂觀

美國總統大選今日即將舉行，勢均力敵的激烈選情，引起海外投資者關注，特別是深受與美股連動頗高的歐洲市場，根據晨星(Morningstar)10月下旬調查歐洲資產管理機構，近七成看好布希勝出，但六成認為無論布希或凱瑞當選，對美股影響不大，但預期布希當選較有利股市走勢的比重仍較高，至於選後牽動股市的關鍵因素仍是油價變化，並逾半數預估未來12個月油價將在每桶40-60美元區間。

此外，就報酬趨勢方面，歐洲資產管理機構對未來12個月MSCI全球股票指數越來越樂觀，認為漲幅將逾10%的比重由上月12%增至22%。

摩根富林明全球α基金經理人戴慕浩表示，晨星調查反映誰當選美國總統影響有限，關鍵在於開票過程順利無爭議，只要不重演四年前的驗票風波，股市都有機會出現慶祝行情。

儘管布希和凱瑞民調結果呈現拉距，選情膠著，但根據晨星調查，69%歐洲投資機構認為布希將勝出，僅31%看好凱瑞勝選。至於選舉對美股影響上，近六成認為無論誰勝出，皆對股市沒影響，但仍有38%受訪者認為布希當選對股市較為正面，僅4%認為不利股市；反之，卻有23%認為凱瑞當選不利股市走勢。有趣的是，儘管凱瑞較有可能成為「市場毒藥」，歐洲法人希望凱瑞當選比例卻較高，達54%，另有46%則青睞布希。

戴慕浩分析，美國總統選舉與股市行情雖有相關性，但程度不高，統計1948年以來14次總統大選，每次11月選舉日後至月底這段期間，道瓊工業指數有8次上漲，而這8次中各有四次是民主黨與共和黨參選人獲得勝利，機率各半，可見就算是短期，何黨參選人勝選對股市也沒有可資歸納的影響，市場真正關心焦點為選舉結果能否迅速順利出爐，無論誰當選，慶祝行情多可期。

美國總統選舉畢竟為一時話題，牽動未來股市變化的關鍵仍是各種經濟因素，晨星調查選後牽動全球市場的經濟因素中，高達57%的歐洲投資機構認為油價變化將是關鍵，遠高於居次的中國經濟發展(16%)，第三是弱勢美元影響(15%)，僅8%認為美國財政赤字會有重大影響。

戴慕浩認為，近日油價回跌立刻引起股市正面回響，顯示油價確實是抑制目前股市走勢的關鍵，而調查中53%受訪者認為未來12個月每桶油價將在40-60美元間波動，41%認為在25-40美元間波動，顯示多數仍預期高油價市況將持續，但對股市衝擊將會逐漸減緩。

受到油價起伏波動影響，10月全球股市報酬平平，但有鑑於企業財報和油價衝擊正逐漸減緩，加上股市對負面經濟數據反應鈍化，歐洲投資機構對於股市長線走勢看法較先前樂觀。

根據調查，看好未來12個月MSCI全球股票指數漲幅將逾10%的比重由上月12%增至22%，主要是先前預估漲幅低於10%的比例減少所致，顯示看好者的樂觀程度正在上升。

至於未來12個月表現較佳的股票類型，價值型股票仍最受青睞，達31%，但成長型也快速也由上月18%增至25%，顯示兩種投資風格勝出的機率的差異有限，至於大小型股方面，歐洲投資機構持續看好大型股，63%認為大型股較具表現空間，僅8%看好小型股，顯示投資風格偏向防禦。

戴慕浩指出，根據歷史經驗，歐美股市第四季漲幅和上漲機率最佳，加上市場已陸續反映負面經濟數據，甚至出現鈍化現象，使得投資機構對股市後市看法更加樂觀，尤其呈現看好者更為看好的趨勢。

不過，由於全球經濟從復甦邁向緩和成長，加上高油價和升息趨勢將增加企業資金負擔，使得大型股較被看好，認為其財務體質往往較小型股更能承受經濟環境之改變，此外，調查中25%法人認為未來12個月電信類股將表現最佳，較上月7%大為成長，工業原料類股卻由24%降至8%，顯示法人將採取較為防禦的投資模式。