摩根富林明投顧：2004年產業基金盈虧互見，能源、地產類紅翻天

2004年產業型基金可謂度小年，111檔平均報酬率為-0.32%，明顯低於去年約3成之報酬，且個別產業落差明顯，當能源股票/地產基金漲幅逾2成之際，科技股票型基金平均卻下跌3.13%，呈現「傳產熱、科技冷」現象。

摩根富林明投顧表示，2004年價值型投資當道，股價評比嚴格，受惠油價和地價上揚的能源和地產型基金報酬依舊亮麗，而獲利穩健的金融、零售食品也有一成以上報酬；相對的，產業獲利機會前景能見度低，且個股表現落差大之科技和生技業，表現則不如預期。

展望今(2005)年，全球經濟成長緩中透堅，預料產業景氣循環依舊迅速，產業起落掌握難度有增無減，即使同一類型的基金，績效差異可能南轅北轍，有鑑於此，建議保守型與穩健型投資人的產業型基金持有比重，宜低於整體的1-3成，且優先選擇長期表現穩健者，並輔以定期定額長線投資作法，降低進場時點選擇之風險。

根據Lipper資料統計，國內已核備的111檔產業股票型基金2004年平均報酬率為-0.32%，遠不及2003年的31.48%，僅49檔報酬率為正數，且績效表現差異明顯拉大，其中能源/公用事業基金和地產基金的漲幅皆超過20%，但是前年漲幅達四成之貴金屬和2004年市況較弱之科技型基金平均報酬率皆為負數，分別為-13.08%與-3.13%，反映出今年傳產熱、科技冷的產業現象，以及價值型投資當道趨勢。由於科技型基金數目多達69檔，為產業型基金大宗，在科技產業表現不佳態勢下，是整體產業型基金之平均報酬率較前年不佳的主要因素。

若進一步檢視這類產業型基金之波動度，不難發現，2004年與2003年差距甚大，2004年產業型基金平均波動度為1.22，較前一年5.25之波動度明顯下降許多，顯示在經濟景氣成長趨緩下，基金波動度降低，投資選股困難度提高，也進一步突顯去年價值型選股方式，基金績效勝出之原因，投資於較不受升息環境與產業景氣循環影響之民生必需品市場，如能源、零售與天然資源類型基金，才是去年基金績效得以勝出整體平均之關鍵，這些類型之基金，2004年表現雖不如2003年，但由於價值選股是採用低股價淨值比、低本益比及高股東權益報酬率方式選股，採長期穩健成長方式佈局，報酬率仍可維持在一定水準。

2004年全球產業景氣可說幾家歡樂幾家愁，其中，傳統產業，尤其是原物料、鋼鐵與能源業在中國市場強勁需求帶動下，表現亮麗。在此同時，2003年成長達三成以上的科技業、生物科技、貴金屬業等卻勢表現相對弱勢，尤其是半導體業，走勢更出乎市場意外。

展望今(2005)年，在全球經濟成長預料將會減緩下，全球經濟成長率預估由5.0%降至4.2%，各產業表現也將如2004年一般趨於和緩，不致出現特別突出的情況，因此，選股困難度將較去年更為提增。

摩根富林明集團投資董事張慈恩指出，由於今年股市面臨經濟成長較為緩和之壓力更勝過去年，且產業景氣輪動迅速，因此，一旦投資方向偏差，則對投資成效影響甚鉅。對此，摩根富林明投顧建議，對於景氣循環較為敏感的產業型基金，投資比重不宜過高，特別是保守穩健型投資人，建議持有比重宜低於整體投資的1-3成，然對於個別產業如能源/公用事業、地產、零售食品、金融服務等，由於長線產業發展仍被看好，部份個股仍具投資價值，投資策略上可以定期定額佈局中長線績效穩健之基金，以獲取此類產業在2005年持續增值之報酬。