摩根富林明投顧：量能持續擴增、外資持續加碼台股，資金行情將繼續發酵

截至猴年封關日，台股於過去一年(農曆計)共下跌3.75%，然若以最後一週截至收盤來看，台股上揚154點，漲幅達2.63%，最後收在6034.60點；三大法人同步買超，外資買超再加碼74億元、投信買超0.6億元、自營商買超14.5億元。

摩根富林明投顧認為，台股過去半年多來股價波動收斂化，利空效應逐漸鈍化，台股本益比已達相對低點12倍，底部支撐穩健，投資價值浮現，在外資點火加碼下，可望啟動落後補漲走勢，目前資金面、籌碼面皆有利後續表現，且根據過去14年經驗顯示，元月若台股表現不佳，有85%機會二月補漲，指數可望收紅，對股市開紅盤更具激勵作用，建議投資人逢低加碼長線看好且具題材之產業，從「資金面」和「基本面」同步篩選優質個股，更能在股市反彈波動中掌握較佳獲利機會。

自去年總統大選後，政治紛爭、中國宏觀調控、電子業景氣不如預氣、地雷股爆發和財報公報新制的疑慮的衝擊接連而來，台股大盤量、價備受壓抑，儘管期間不時出現波段漲勢表現，但強大回跌整理壓力隨之而來，指數難以突破上檔，進入長線區間盤整格局，農曆猴年最終以3.75%跌幅收黑，主要受到電子類股-12.63%拖累所致。不過，過去四波台股高低檔反覆測試，漲跌區間狹幅化，透露底部堅實跡象。

根據統計，台股自中國宏觀調控以來，共有4次波段起落，第一波是去年5月中旬，當時台股上演11.93%噴出行情後，但隨即出現12.95%跌幅，震盪壓力極高，之後三次台股波段漲幅雖然逐漸壓縮，但回檔壓力下滑更速，到去年底台股在波段上漲6.25%後，之後雖回檔整理幅度達4.79%(見表)，投資人引頸企盼的元月行情落空，但台股底部緩步墊高走勢卻逐漸明朗。值得注意的是，外資資金對市場波動度相關密切，例如去年5月中旬外資買賣超與市場走勢相左，當時股市回檔下挫幅度頗深；反觀之後外資在台股反彈期間買氣不墜，之後回檔幅度相對較小。

過去半年多來台股進入狹幅震盪走勢，投資下檔風險減緩，但能否突破上檔壓力，展開中長線多頭行情，市場看法則較為分歧，尤其是全球經濟景氣成長動能趨緩和美元走貶壓力仍沉，對倚賴外銷甚深的台灣產業難免有所影響，此外，亦不能輕忽財報新制實施後對季報、年報的潛在影響，加上兩岸、國內政治氣氛轉變迅速，難以掌控，使得台股雞年走勢仍充斥不少政經變因。

不過，摩根富林明投顧認為，市場往往領先環境，台股重挫即是提反映產業、景氣趨緩和財報新制之負面預期，台股表現落後國際，但若國內產業若能加快重整腳步，外資資金持續匯入，投資信心回升，資金放量表現，在股市基期較低的相對優勢下，今年投資潛力優於去年。

摩根富林明投顧認為，由於市場中長線多頭行情空間仍不明朗，投資人宜採取「低進高出」策略較為穩健，在台股回檔5%以上可開始留意進場時機，一旦反彈逾5%-10%，則開始採取減碼或換股動作，較能在波段行情中累積報酬。

至於在佈局個股上，宜從基本面和資金面篩選優質個股，建議可留意「優質權值股」、「穩健價值股」和「利基成長股」，主要是MSCI限制投資因子取消後的外資行情，權值股仍是主要受惠者，其次，今年營收獲利成長力道較弱前提下，高股息或股質良好之個股，較易吸引長線資金停駐，其三是能在此波產業體質重整期間，具備利基發展發展，降低景氣循環衝擊者，股價相對具表現機會。