債券型基金年度績效，大華安益債券基金再度蟬連第一

2003年股市轉強，使得有佈局可轉換公司債的積極型債券型基金績效，明顯優於一般債券型基金。整體排名前三名的大華安益、荷銀安信、景順公債均配置一定比例的公債及可轉換公司債。

去年全年報酬率超過3%的債券型基金，按分類屬於無買回期限者有大華安益6.65%、聯合雙盈3.17%兩檔；屬於有買回期限者則為荷銀安信4.73%、景順公債4.13%、群益安利3.57%、日盛優益3.57%等四檔。以上六檔基金除群益安利外，其餘五檔均配置一定比例的可轉換公司債及公債，屬於積極型債券基金。由於去年股市多頭行情啟動，帶動可轉換公司債行情，因此有佈局可轉債的積極型債券型基金績效明顯超越市場平均報酬率。無買回期限債券型基金年度平均報酬率為1.98%，有買回期限則為2.63%。

在91年、92年連續兩年績效皆拿下第一的大華安益債券基金，於90年6月成立後，即因掌握到公債行情，操作未滿一年即在當年度創下5.7%報酬率，冠於群倫。其今年以來看好可轉債，對公債則採短期操作，目前佈局可轉債17.01%；荷銀安信、景順公債佈局的可轉債比重各為7.86%、12.44%。日盛優益可轉債比重達6.01%，聯合雙盈則佈局21.35%的可轉債。

近幾年國內所推出的積極型債券基金多以公債及可轉債作為進可攻、退可守的籌碼，在公債行情來臨時加碼公債，於利率反彈、股市行情繼起時，轉而加碼可轉換公司債，操作策略類似平衡型基金；但因其進出標的為可轉債而非股票，在價格波動上較股票來得低，因此風險較平衡型基金低，預期報酬率則介於一般債券型與平衡型基金之間，適合穩健型投資人。

全球主要公債行情，包括美、日、英、德、台灣均在去年6月起漸入空頭，目前公債僅適合做波動性的短線進出。觀察近期美國各項重要經濟數據，及美國聯準會主席葛林斯班就任17年來的利率政策，預期在今年下半年，美國便會有升息動作。相形之下，拜景氣復甦及資金充沛所引發的股市行情則是是方興未艾，帶動可轉債行情水漲船高。