日盛投信3/23舉辦「日盛全球平衡基金投資說明會」

日盛投信於3月23日舉辦『日盛全球平衡基金投資說明會』，會中邀請BNP法國巴黎資產管理公司英國分公司執行長Denis Coulon先生，及日盛全球平衡基金經理人陳愛萍，剖析2004年全球投資展望，及日盛全球平衡基金的投資哲學。

基金經理陳愛萍表示，日盛全球平衡基金的設計，以穩健型投資人的需求為出發點，結合資產配精神，與動態調整策略，以MSCI全球指數、JP Morgan歐美公債指數，及JP Morgan亞洲債券指數做為資產指標，計算最佳風險報酬效率比例20：60：15為核心配置策略，藉此為投資人長期理財規劃中，爭取提高報酬降低風險的機會，並憑藉投資團隊與海外顧問的力量，根據景氣與股債市的多空判斷，在嚴格的範圍內，適度的加減碼，將法人的專業附加價值，反應到投資報酬率的提升。

陳愛萍表示，資產配置對於長期投資績效影響高達90％的研究結論，雖然仍有不同雜音，但仍不影響在投資界的權威。根據98年9月至今年1月，幾個全球股債多空循環的資料顯示：以股市多空階段分開觀察比較，核心配置的報酬率雖不如大多頭的股市（以MSCI指數為代表），或大多頭的債市（以JP Morgan全球債券指數為代表），但期間風險值小於兩者。而比較全期風險報酬狀況，都是核心配置優於純粹股票與或債券投資。以該比例為核心，根據股債市看法進行加減碼，但股市上限不超過40%的原則下操作，即使看錯行情，股市加碼到40%上限，回測結果損失控制在年報酬率3%以內，遠低於純粹股市-20%的年化虧損。顯示資產配置策略仍經得起時間的考驗，而在資產配置的原則下，進行有紀律與規範的動態調整，也不至於在面臨預期外的風險或錯誤時，產生無法控制的損失。

至於在市場分析方面，法國巴黎資產管理公司英國分公司執行長Denis Coulon認為實質面的經濟數據回升進一步確認了全球景氣的成長，原物料價格的強勁與服務業物價的穩定，可以預示通貨緊縮的壓力已解除。美國整體物價壓力所以未見明顯攀升，主要在於耐久財價格仍然疲弱。Coulon認為，未來數季美國生產者終將成本轉嫁到消費者身上，帶動穩定的通貨膨脹。

Coulon認為目前全球景氣屬於同步復甦，但歐洲的腳步較慢，因此整體債券投資以採降低存續期間的策略，以規避利率終將上升的風險，比重則以歐債為重。債券價格會不會大幅波動，關鍵在於美國的就業數字。如果就業數字未出現重大轉折，預期美國10期公債殖利率，將在3.7%∼4.5%間盤整。亞洲債券則可望受惠於信用評等提升的潛力、充裕的資金面及強勢的匯率。

股市方面，Coulon除了在新興市場方面的加碼態度，與一般專家一致，不同的是Coulon對美國有較為樂觀的信心。Coulon認為美國利率與盈餘成長水平，使股市風險貼水持續偏高，增加了股價上漲的空間，而盈餘的改善仍在持續中，分析師對盈餘預測則仍略嫌保守。此點可由盈餘發布結果高於逾預期的比例增加可以看出。以BNP的模型，美股最樂觀的情況具由15%的漲升潛力。