台新台新基金17日獲准成立，伺機進場

台新投信第一檔創業基金台新基金9月1日開始募集，很快就募得30億元下限，15日正式向金管會報請成立，17日就獲准成立。台新投信表示，目前台股屬高檔震盪，台新投信正密切觀察等大盤破月線，且利空不跌，將伺機進場，台新基金經理人楊昌桁對第四季行情仍報著樂觀看法。以下為基金經理人，同是也是台新投信投研部副總楊昌桁的專訪。

問：第四季行情樂觀的條件有哪些？
答：基本上台股第四季通常都有資金行情，我們統計近幾年來每年第四季上漲的機率達到7成。再以目前的環境來看，央行因為通膨的考量，我認為台幣有機會升值，加上外資對MSCI佈局需求，如此一來，對外資的避險基金就很有吸引力，因此8月左右進場的外資暫時沒有出走的疑慮。

由於原物料及進口油價大漲，主計處公佈8月物價數據，躉售物價指數(WPI)年增率達10.34%，創23年新高；加上颱風來襲，蔬果價格飆高，消費者物價指數(CPI)也上漲2.53%，遠超過全年物價上漲1.33%的預期。通膨壓力日增，加上其全球其他國家如美、加、紐澳都已升息，所以央行升息壓力自然不小。不過因為國內景氣下半年趨向溫和，央

行也擔心升息對目前還不明朗的景氣造成傷害，因此會傾向採取讓台幣升值。以利率匯率皆微幅上揚的方法來對付通貨膨帳的壓力，如此有吸引外資進場的誘因，也就是說資金行情值得期待。

問：傳產股最近相當熱門，電子股相對弱勢，操作上要注意哪些？
答：我們可以看到這一波台股上漲挑戰6000點關卡，類股表現比指數精采，盤面主流類股明顯由傳產股領軍，電子權值股也展現適時撐盤角色。因為傳產股普遍基本面佳，其中航運、水泥及鋼鐵股價紛傳創新高，且今年集團股有提前發動的情形，如台塑、遠東集團因為半年報亮麗，旗下股價長紅。鋼鐵、水泥、塑化、航運、營建等傳產股雖然漲幅已大，有拉回壓力，但人氣及資金集中，在量能未失控前，仍具主流地位，量縮拉回都是買點。外資青睞的金融股也是未來可以留意的標的。

至於電子股短時間內雖不至於再重挫，但還沒有正面利多消息前，還是要保守。但第四季電子股仍有機會表現。例如聖誕節的傳統旺季、手機換機需求、到明年3月電子股的年度展望期間，配合傳產仍走多，都足以讓多頭氣氛得以從第四季開始點火並延續到隔年。

問：台新基金的操作策略？
答：台新台新基金最大的特色在於操作理念跟背後的系統模組。一般大型的股票型基金的操作模式都在於平衡佈局、基本面佈局或者是跟隨大盤權值佈局，其好處是降低風險跟掌握資金輪動的機會，不過往往基金的表現不外乎跟著大盤的波動起伏，所以看起來相當沒有競爭力及特色。台新台新基金並不希望只是跟著大盤的波動而波動，而是尊重大盤及個股的趨勢來調整投資比重，當大盤或個股漲勢確立，台新基金會採相對高持股的投資策略，若大盤跌勢確立，台新基金除了採絕對低持股策略外，並會利用期貨執行避險，目的是希望能夠避開股市下跌波段。總言之，台新台新基金的特色，在於強調市場趨勢的尊重，透過系統機制做到漲時滿檔，跌時避險的策略，讓投資人的血汗錢避開風險享受報酬。