華頓全球時尚精品基金經理人洪嘉陽專訪

Q：近期精品類股表現相對優異，請問原因為何？

近期全球股市呈現震盪格局，但精品類股表現卻相對優異，近三個月以來道瓊精品指數漲勢超過25%，遠高於MSCI全球指數約莫10%的漲幅，顯見景氣復甦的腳步雖然蹣跚，但投資者普遍認同目前經濟依舊處於持續回溫的態勢；各國央行持續維持寬鬆政策，豐沛的資金熱潮亦沖淡了部分經濟數據表現不佳的陰影，加上第二季非必需消費類股企業獲利大幅優於市場預期，凡此皆激勵精品類股走揚。

Q：歐美景氣持續疲弱，推升精品營收增長的驅動力為何？

由於歐美景氣持續疲弱，美國歐巴馬政府更被迫祭出另一波寬鬆貨幣政策刺激經濟成長，因此以中國為首的新興市場國家強勁的成長潛力與消費實力，才是支撐未來精品產業營收成長的關鍵。尤其中國80後人口逐漸成年，將促使中國再次邁入消費高峰期，對於高檔服飾、化妝品、精品珠寶、汽車、消費性電子、娛樂、旅遊…等產業的需求將大幅提升，其中又以精品與奢侈品的消費成長將最為驚人！以此次中國十一長假為例，總銷售金額逼近6000億元人民幣，年增幅高達18.7%，其中又以家電、汽車及珠寶等產業銷售狀況最為亮眼。德意志銀行便預估2011年70%的精品成長需求將來自新興市場，而中國即占了近45%的比重；近期中國更顯示了對瑞士名錶與珠寶精品的消費潛力，中國手錶市場在08年底至09年初需求大幅下滑後，今年以來中國瑞士手錶的進口額強勢回升，平均年增率有50%以上的水準，預期未來中國消費力持續提升下，中國的消費地位將舉足輕重。

Q：中國的中產階級消費潮，能否取代歐美日先進國家成為精品消費主戰場？

許多機構法人亦同步看好中國對精品產業的影響力，高盛便預估至2025年全球將增加6億多的中產階級人口，其中中國便了佔了1.93億，這群龐大的新富階級將促使奢侈品市場規模上看1兆美元，其中中國可貢獻3130億美元的增長幅度，預計在2018年，中國更將有機會以每年33%的成長幅度，取代日本成為全球最大的精品市場消費主戰場。不論是潛在市場規模增加，或是中國的爆炸性成長動能，都將對精品消費市場具有推波助瀾的效果，帶動整體產業持續蓬勃增長。

Q：未來精品產業的投資主軸為何？

短期內，美國企業最新公佈的財報數據、G20高峰會與中國十二五計畫的執行細節都是影響精品類股未來走勢的觀察重點。但可以確信的是，中國城市化與新富階級崛起等結構性改變將主導未來精品產業走向，其中又以參與新興市場成長的精品品牌、歐美新成長時尚品牌、以內需消費為主的中國新創品牌以及因應新興市場人口結構轉變的食品飲料品牌，將是未來精品與消費產業投資亮點，值得投資人持續關注。