趨吉避凶 優先布局多元入息資產

2016/4/27  提供機構：安聯投信

第二季以來歐洲央行新一波貨幣寬鬆政策自4月上路以來，負利率政策威力蔓延，全球金融市場再現巔簸。面對更為嚴苛的收益困境，安聯目標多元入息基金(基金之配息來源可能為本金)經理人許家豪表示，投資人不妨優先布局目標多元入息資產，提前迎戰市場新局。

Q：今年以來，市場上沖下洗，幾番出現戲劇性變化，避險資產和風險性資產都有表現，請問怎麼解讀今年市場的狀況？

A：歐日央行負利率政策推波助瀾下，今年市場相繼出現「緩成長、強政策、高波動和低收益」等四大症狀，例如風險性資產時而跟隨市場反彈，但又因投資人擔心市場波動仍在，避險資產亦持續受到市場資金的青睞。

另一方面，在緩成長、負利率的大環境下，投資人面臨的不只是資產荒、負匯率，還有市場的高波動，這些市場的變化都將讓投資收益面臨更多的不確定性，投資難度也愈來愈高。

Q：面對市場新時局來臨，投資人布局必須把握哪些原則？

A：首先，以高息資產為主軸，美元、多元入息資產和收益必須三效合一牢牢掌握；美國仍為全球景氣的領頭羊和全球儲備貨幣，投資人一定要持有美元資產；而在政策和經濟分化的年代，亦不能只持有單一資產，必須把握多元分散風險，分進合擊尋求投資機會的大原則。

其次，要有公債部位，以因應高波動的市場特性，縱使未來有利率風險，仍須配置，以強化下檔保護機制。除此之外，收益率相對較高的優質投資級別債、高收益債和新興市場債，也是可選標的，以因應低收益和負利率的大環境。

除了拓展收益來源之外，追求成長機會仍屬必要；此時可於投資組合內納入政策受惠概念如歐股、日股，以及波動性較高但可能有轉機的題材如原物料、新興市場以及受惠轉趨熱絡且租金收益率持續上揚的REITs等。

Q：請問投資人現階段在股債配置比例上又該留意哪些地方？

A：正因為單一資產曝險高，唯有多元布局各類資產、投資區域與產業類別，才能可降低單一資產風險，發揮分散風險的效果，進而兼顧收益和成長機會。策略上，當前投資人需要一套可靈活、有效率因應的多元投資策略，不僅能夠掌握不同資產的收益來源，更有機會參與到不同資產的成長契機。

配置上，可以把握股票六成、債券三成和現金一成的大原則。其中在六成的股票部位上，一半放在高股息，另一半鎖定全球高股息、全球REITs和新興亞洲的投資機會。

股票的配置策略主要是希望在顛簸復甦的道路上，投資人可以同時瞄準有潛在股息收益和瞄準潛在資本利得，在有股息基底的前提下，穩步向前，緩和市場波動可能對投資組合的影響。

至於在債券配置部位上，由於歐日已相繼步入負利率，資本利得空間有限，美國債市相對有機會；公債仍又配置必要，不過在債券投資機會上，投資人可著眼投資等級債、高收益債和新興市場債的投資機會，但避開能源相關為宜。

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