保誠非洲基金經理人林宜正專訪
資金能量醞釀，中、巴、非最被看好
Q1.美國持續印鈔票以因應成長趨緩的經濟，但是也讓國際市場的熱錢更加充斥。而美元偏弱，不僅讓國際金價、原物料持續飆漲，更引起全球貨幣大戰的疑慮。在這樣的情況下，許多新興市場國家已展開課稅、升息等抑制熱錢流入及控制通膨等措施，也造成股市大幅震盪，究竟在這樣的情況下，有哪些市場還是值得投資人持續留意，甚至加碼投資的？
A1.美國經濟成長趨緩及歐債問題一波未平一波又起的情況下，資金仍舊會避開這兩大區域，大舉流向新興市場。然而隨著大部份新興股市已漲高、又有泡沫化及通膨疑慮的雙重隱憂下，股市的震盪是必然的現象。但基本上，新興市場的經濟高成長走勢並未停歇，而內需的增長速度也越來越快，因此，就長線投資而言，一些基本面紮實的新興市場仍是未來最具潛力的資產。建議投資人可以鎖定經濟高成長，但今年漲幅相對落後、資金持續流入、且股價本益比仍低於歷史平均位置的中國、巴西、非洲作為未來的投資重點。近期公佈的『彭博全球調查』（Bloomberg Global Poll）指出全球在QE2下最被專業投資人看好的資產，前五名分別是中國、巴西、印度、美國、非洲，但同樣的，美國也名列最被看壞市場的第三名，顯示市場對美國的經濟前景仍抱持相當大的疑慮。除了美國之外，排名前幾名被看好的市場全部皆為新興市場，而除了印度股市在今年漲幅已高的情況，中國、巴西、非洲的股價在今年幾乎都沒有漲到，也代表其未來股價的增長力道極有可為。
另外，有鑒於國際股市的波動風險升高，加上許多市場醞釀升息以抵禦美國實施第二波量化寬鬆所帶來的資金潮，信用債券在未來表現仍舊看好，建議投資人還是以利差較高全球高收益債，或波動較小的亞洲債券，或利用全球組合債券作為搭配的資產佈局。
Q2. 我們知道非洲最大的股市--南非在今年雖然有世足賽的加持，但之前受歐債影響，使其股市表現在今年並不突出，而現在我們有看到有新的歐洲國家再度出現財務問題，這是否會再度影響其股價的表現嗎？
A2.南非在今年成功舉辦世足，加上其經濟復甦強勁、國際資金持續流入、國際金價的持續飆升也帶動了南非幣的飆漲，南非理當是今年股匯市場最具優勢的國家之一，但是卻受到歐債問題的連累，使得其今年上半年表現反而相對落後。不過隨著歐債問題已逐漸鈍化，而歐洲的股價本益比已大幅底於歷史平均，歐洲股市的下檔風險已漸漸有限，南非便得以展現其原本堅實的基本面價值，開始落後補漲。這一點從美國實施QE2引發的升息效應、及歐洲又爆發愛爾蘭債信問題後，全球股市隨之震盪，但唯獨南非維持漲勢的情況即可看出。另外，提出金磚四國一詞的高盛首席經濟學家歐尼爾，以及末日博士盧比尼，最近都不約而同看好非洲市場的投資回報，更顯示非洲的整體投資價值已深獲肯定。
多方代表 | 空方代表 | |
高盛首席經濟學家歐尼爾（Jim O'Neil） | 末日博士盧比尼（Nouriel Roubini） | |
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資料提供：Bloomberg、中國經濟網、保誠投信 | ||