統一全球精選組合基金操作策略

今年統一投信旗下基金表現優異，截至9/22止的今年以來績效就有兩檔(統一統信基金、統一大滿貫基金)躋身前五名，9檔國內股票型基金也有8檔交出正報酬的成績，並打敗加權指數，9/23正式募集旗下首檔全球組合型基金「統一全球精選組合基金」，規模上限為100億元，以下為您專訪統一全球精選組合基金經理人楊雪幸為我們剖析這檔基金的特色與操作策略：

問：投資全球組合型基金，和投資人自己去投資不同性質或不同市場的海外基金有什麼不同呢？

答：投資人越有經驗，越了解資產配置的重要性，一個均衡且有效分散風險的投資組合將是資產穩健成長的重要關鍵。根據統一投信的統計，投資組合內必須包括15至20檔基金，方能達到有效分散風險的目標，但是由於海外基金的手續費大多在2-3％左右，對於投資人來說，這樣的做法不僅投資成本高，基金買賣與選擇更會讓人傷透腦筋。

但是全球組合型基金憑藉成本優勢及專業優勢，卻可以讓投資人省卻這兩方面的困擾。首先，由於統一全球精選組合基金的投資金額較高，因此海外基金公司都另有『零』手續費的特別優惠，投資人等於只需支付一次的申購費用，成本也較申購一般海外基金為低。

更重要的是，國內投信發行及核備的海外基金總數高達一千七百餘檔，績效表現判若雲泥，每年全球市場又有不同的當紅金融商品輪動，投資人選基金的難度不下於選股票。統一全球精選組合基金透過電腦數據化、系統化操作，從年度報酬均值為正值、並且大於同類型基金的平均值、波動性小、風險較低等條件中，建立子基金篩選機制，嚴選一籃子子基金進行投資。此外，也隨時監控各子基金的報酬率與風險值，當子基金對於整體組合基金的報酬貢獻度為負值，且提高整體組合基金風險時，我就會進行汰換的動作。

問：統一全球精選組合基金與目前時下的組合基金有何不同？

答：人與機制是組合基金的致勝核心，統一全球精選組合基金除了?動『多重資產管理策略』(MASM)，由投資決策委員會針對當前與未來情勢模擬出最適化的資產配置比重，更創國內業界之先，遵循目前國際資產管理公司進行投資的準則，建置模型組合標竿(MPB)，作為投資組合效率性的追?指標，並?動「修正後TIPP」，嚴控資產風險。

先前國內有同業將TIPP運用在平衡型基金上，傳統的TIPP雖然透過保障額度的設計，在下跌趨勢中產生抗跌的效果，但它最大的缺點，即在一旦市場趨勢明顯走多時，將有向上參與不足的遺憾。所以，為了改善傳統TIPP的不足，本基金計畫透過機制，適度調整風險乘數，並且設定執行調整的條件，以補傳統TIPP一旦在市場明顯走多時，降低『看得到、吃不到』的遺憾。

問：統一全球精選組合基金預計在10月份進場，請問基金進場後的佈局策略為何？

答：目前市場變數仍多，尤其經濟前景還不是非常明朗，因此統一全球精選組合基金將採穩健、分批佈局的方式進場。初期，非風險性資產部位將先行佈局海外貨幣型基金或國內債券型基金，以固定收益穩固資產報酬；債券部位依歐洲、亞洲與美國等順序佈局，主要是考量歐洲地區景氣復甦力道相對落後，因此利率仍可維持低檔，殖利率下檔潛力與獲利空間相對較大；而美國在歷經三次升息後，債券市場走勢已趨向穩定，也逐步進入一恰當的進場點。

至於股票型基金方面，將以美國、日本、歐洲為主。而與中國經濟相關度較高的亞洲新興國家，短線上採取較為保守的態度，未來伺中國宏觀調控效應的結果，再擇機佈局。

問：中國宏觀調控、油價與美國升息是近期以來市場最為擔憂的利空因子之一，您如何看待這些議題？

答：中國進行宏觀調控，是不讓景氣過熱，太早泡沫化，並非中國景氣或經濟成長出現問題，實施五個月以來已略見成效，為延續大陸經濟成長的火花，預期未來中共當局在金融政策上會更加溫和謹慎。油價方面，雖然實質因素來自中國、印度等新興國家的強勁需求，但不可否認，投機買盤哄抬也是油價偏離正常漲升軌道的推手，在各國急尋替代能源下，高能源成本的衝擊不若以往，不過油價維持30美元以上將成為常態。在連續三次升息後，目前美國聯邦基金利率來到1.75%的水位，主要是基於通膨考量，不過經濟成長趨緩已是共識，年底之前應不致再升息。